Het zal u waarschijnlijk niet ontgaan zijn dat we recent een e-book hebben geschreven over opties. "De ultieme manier om geld voor je te laten werken, in plaats van te werken voor je geld". Omdat we nogal wat vragen kregen over de inhoud van het boek, treft u hieronder een paragraaf aan, zodat u zich een beter beeld kunt vormen over dit e-book.

5.2 Opzetten van short straddle
In per saldo zijwaartse markten waarbij koersen niet veel van hun plaats komen, past een neutrale strategie. Een long- danwel shortpositie levert in dit geval dan niet veel geld op. Het schrijven van zowel calls als puts kan dan uitkomst bieden. Terwijl de markt geen kant op gaat, wordt toch geld verdiend omdat voor de geschreven opties premie wordt ontvangen.

5.2.1 Algemeen
Een (naakte) short straddle bestaat uit zowel een geschreven call als een geschreven put (zelfde aantal), met dezelfde uitoefenprijs én dezelfde expiratiedatum. Er wordt premie ontvangen, waarbij zowel een afnameplicht (geschreven put) als een leverplicht (geschreven call) wordt aangegaan.

Deze positie levert geld op als er weinig beweging is en/of de vola daalt. Uiteraard zijn er ook risico's aan verbonden, afhankelijk van de mate waarin deze positie is afgedekt. Een naakte short straddle heeft geen dekking. Hier staan geen long of short stukken danwel futures tegenover. Als de koers te ver van de strike wegloopt, gaat dit tegen je in. Indien de ontvangen premie niet voldoende is voor de beweging, wordt verlies geleden.

Stel dat een naakte short straddle euro; 10 oplevert en de premie van de straddle oploopt tot bijvoorbeeld euro; 12, dan wordt er een (ongerealiseerd) verlies geleden van euro; 2.

Winst- en verliesschema short straddle
Maximale winst: ontvangen premie bij expiratiestand gelijk aan uitoefenprijs call en put.
Break-evenpoint: uitoefenprijs put minus ontvangen premie respectievelijk uitoefenprijs call plus ontvangen premie.

Verlies bij stijging: indien de ontvangen premie wordt overschreden door het verschil tussen uitoefenprijs en koers onderliggende waarde ), zijnde
(uitoefenprijs call - koers onderliggende waarde) + ontvangen premie.

Maximaal verlies indien onderliggende waarde daalt:
(koers onderliggende waarde - uitoefenprijs put) + ontvangen premie.
5.2.2 Voorbeeld naakte short straddle aandeel DNR
5.2.3 Bewaken van de positie

Covered short straddle
Tot slot wil ik u een recent voorbeeld van een Covered short straddle geven. Het verschil met de naakte of ongedekte short straddle is dat bij de covered short straddle de geschreven call wordt gedekt door 100 gekochte aandelen.

In feite is dit dus hetzelfde als een gedekte callstrategie met een extra geschreven put. De winstpotentie (en uiteraard het verliespotentieel) wordt vanwege de geschreven put vergroot ten opzichte van een gedekte callstrategie.

Om die reden kies ik liever voor een uitoefenprijs die onder de huidige koers ligt, zodat ik een buffer heb indien de koers wat daalt. Dit vertaalt zich in een lager break-evenpoint.

De maximale winst is: ontvangen premie + uitoefenprijs - aankoopkoers aandeel.
Break-evenpoint: (aankoopkoers aandeel + uitoefenprijs - ontvangen premie)/2.

Het aandeel noteerde euro; 5,60
DEC 15 call 4 noteerde euro; 2,75
DEC 15 put 4 noteerde euro; 1,30
Ontvangen premie: euro; 4,05 (dit is tevens de maximale winst bij expiratie op euro; 4).
100 gekochte aandelen @ euro; 5,60

De maximale winst bedraagt: euro; 4,05 + euro; 4 – euro; 5,60 = euro; 2,45
(dit is 25,2% op jaarbasis, ex. dividend)
Break-evenpoint: (euro; 5,60 + euro; 4 - euro; 4,05) / 2 = euro; 2,775

Met andere woorden als het aandeel halveert, heb ik nog steeds geen verlies. Dit is dus aanzienlijk minder risicovol dan alleen de aandelen kopen. Naast de straddle, behandelen we nog veel meer onderwerpen, zoals u in de onderstaande inhoudsopgave kunt zien.

Woord vooraf 5

1: Waarom opties? 6
1.1 Alle marktomstandigheden 6
1.1.1 Stijgende markten 7
1.1.2 Dalende markten 8
1.1.3 Zijwaartse markten 8
1.2 Voor alle beleggers 9
1.2.1 Kleine particuliere beleggers 9
1.2.2 Grote particuliere beleggers 11
1.2.3 Professionele beleggers 11

2: Wat zijn opties? 12
2.1 Waar komen opties vandaan? 12
2.1.1 De Oude Grieken 12
2.1.2 Chicago 13
2.1.3 Europa 13
2.2 Mogelijkheden met opties 13
2.2.1 Koop een call 14
2.2.2 Koop een put 14
2.2.3 Verkoop een call 15
2.2.4 Verkoop een put 15

3: Basisstrategieën 16
3.1 Long calls 16
3.2 Long puts 17
3.3 Gedekt calls schrijven 18
3.4 Short puts 22

4: Synthetische aandelen 25
4.1 Long call, short put 25
4.2 Short call, long put 26

5: Short straddle 28
5.1 Volatiliteit 29
5.1.1 Definitie 29
5.1.2 Invloed volatiliteit op optiepremie 29
5.2 Opzetten van short straddle 30
5.2.1 Algemeen 30
5.2.2 Voorbeeld naakte short straddle aandeel DNR 31

5.2.3 Bewaken van de positie 32
6: Short strangle 33
6.1 Straddle versus strangle 33
6.1.1 Definitie 34
6.1.2 Winst- en verliesschema short strangle 34
6.2 Covered short strangle 35
6.2.1 Voorbeeld covered short strangle ZKA 35
6.2.2 Bewaken van de positie 36

7: De Grieken 38
7.1 Delta 38
7.2 Gamma 38
7.3 Rho 39
7.4 Theta 39
7.5 Vega 39
7.6 Volatility 39
7.7 Black-Scholes-formule 40
7.8 Déconfiture LTCM 41

8: Woordenlijst 42

9. Bonus 44
Call opties.xls 44
Straddle.xls 44
Margin Calculator.xls 44
Gedekt schrijven call opties.xls 44

10. Mijn ultieme strategie 45
10.1 Maximale winst en break-evenpoint 45
10.2 Bewaken van de positie 46

Wilt u ook geld verdienen met opties in alle soorten markten? Klik dan hier en ontvang direct het e-book.

Harm van Wijk
www.beursbulletin.nl

Voor de grafieken verwijzen wij u naar het weekblad.