De rente die niemand meer had verwacht
De 30-jaars Amerikaanse rente is boven de 5,31% gekropen. Het hoogste niveau sinds 2007. Voor wie het jaartal niet meteen een belletje doet rinkelen: dat was het jaar vlak voordat de kredietcrisis losbarstte.
Jarenlang leefden beleggers in een wereld van ‘lower for longer’. Rentes bleven laag, obligaties waren een veilige haven, en de rekensommen achter aandelenwaarderingen gingen daarvan uit. Die aanname staat nu op losse schroeven.
Een obligatieverkoop van deze omvang gebeurt niet zomaar. Investeerders eisen een hogere vergoeding om Amerikaans schuldpapier voor dertig jaar vast te houden. Dat zegt iets over hoe zij naar de toekomst kijken, en dat beeld is minder rooskleurig dan een paar jaar geleden.
Waarom dit niet alleen een Amerikaans verhaal is
De 30-jaars rente is niet zomaar een getal op een beursscherm. Het is de discontovoet waarmee wereldwijd de waarde van toekomstige winsten, huizenprijzen en pensioenverplichtingen wordt teruggerekend naar vandaag.
Stijgt die rente, dan daalt de contante waarde van alles wat in de toekomst geld oplevert. Aandelen die vooral op groeiverwachtingen drijven, voelen dat het hardst. Vastgoed, waar de waardering direct samenhangt met de hypotheekrente, voelt het net zo goed.
Een bekend Treasury-ETF noteert inmiddels op het laagste niveau sinds 2004. Dat is geen klein signaal. Het is de obligatiemarkt die hardop zegt dat het oude renteklimaat voorbij is, en dat iedereen die zijn portefeuille daarop heeft gebouwd, opnieuw moet rekenen.
Wat dit betekent voor de Nederlandse spaarder en belegger
In Nederland voelt dit verhaal minder abstract dan het lijkt. Pensioenfondsen beleggen fors in obligaties, en een koersdaling van dat obligatiebezit raakt uiteindelijk de dekkingsgraad. De spaarder die dacht veilig te zitten in een obligatiefonds, ziet zijn rendement wegsmelten terwijl de rente juist stijgt.
Ook hypotheekrentes in Nederland volgen historisch de bewegingen in de Amerikaanse kapitaalmarktrente, met enige vertraging. Een structureel hogere rente in de Verenigde Staten werkt door in de rente die jij straks bij je bank betaalt voor een nieuwe hypotheek of herfinanciering.
Het is dus niet zomaar een grafiek uit Bloomberg. Het is een verschuiving die via de discontovoet direct doorwerkt in hoe aandelen, obligaties en huizen in Nederland worden gewaardeerd.
De vraag die nu op tafel ligt
Het jaartal 2007 wordt niet voor niets genoemd. Niet omdat er per se een nieuwe crisis aankomt, maar omdat het een renteklimaat oproept waarin veel beleggers zich comfortabel hadden ingericht op het tegenovergestelde scenario.
Wie zijn portefeuille de afgelopen jaren heeft gebouwd op de aanname van blijvend lage rentes, doet er goed aan zich af te vragen hoe kwetsbaar die opzet is voor een structureel hoger renteniveau. Dat geldt voor obligatiefondsen, voor rentegevoelige aandelen, en voor iedereen die dacht dat lage rentes de nieuwe norm waren.
Beleggen kent risico’s. Rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.
Meld je gratis aan voor mijn online training komende donderdag, waar ik je meeneem in 10 wetenschappelijk bewezen strategieën die voor jou werken, in plaats van tegen je. Klik hier om je op te geven
Heb jij je portefeuille al doorgerekend op een scenario met structureel hogere rentes, of ga je er nog steeds van uit dat het snel weer normaal wordt?
