Terwijl de beurzen wereldwijd kraken onder de forse prijs die tegenwoordig voor een vat olie neergeteld dient te worden is het niet oninteressant om te zien waar die enorme oliewinsten terecht komen.
Het zal niet verbazen dat bijvoorbeeld de Golfstaten in het Midden-Oosten gekenmerkt worden door een hoge economische groei, een stimulerend overheidsbeleid voor het bedrijfsleven, enorme uitgaven aan infrastructuur en een ongekende consumptieboom. Het overheersende thema in deze regio is de recycling van de petrodollars. In tegenstelling tot vroeger toen de winsten voornamelijk in de westerse wereld werden belegd worden de grootschalig verdiende oliedollars nu geïnvesteerd in het Midden-Oosten zelf. Daarbij wordt vooral veel geïnvesteerd in de ontwikkeling van volwassen financiële markten. Het aantal goede bedrijven in deze regio waarin belegd kan worden is in minder dan tien jaar tijd gestegen van een handjevol tot enkele honderden.
Een van de beste manieren om in opkomende markten te investeren is via beleggingen in grote banken die zowel aan bedrijven als consumenten lenen. Met name in Dubai ontwikkelt zich een financieel centrum dat in de toekomst serieus genomen dient te worden. De grote internationale zakenbanken doen dat overigens al langer dan vandaag.
Waarom is deze regio zo interessant? Terwijl alle westerse beurzen zuchten onder een voortwoekerende kredietcrisis, angst voor inflatie en hoge grondstoffenprijzen hebben de beurzen van de gezamenlijke Golfstaten het eerste halfjaar met een koerswinst van ruim 3 % afgesloten. Daarbij is de beurs van Saoedi Arabië niet meegerekend want deze is niet voor buitenlanders toegankelijk.
Natuurlijk. Deze markten zijn tussen 2003 en 2006 met zo´n 40 tot 60 % per jaar in waarde gestegen. En daarop volgde een zeer forse correctie. Historisch volgt er echter na een dergelijke koersdaling op de emerging markets een enorme koersrally. Zo´n koersstijging is ook nu niet uitgesloten. De economieën in deze regio groeien jaarlijks met 5 % (Koeweit) tot 15 % (Qatar), terwijl de beurzen na de correctie van vorig jaar niet langer aan de dure kant zijn. Zo hebben Koeweit en Bahrein bijvoorbeeld een koers/winst verhouding van slechts 11, de Verenigde Arabische Emiraten 13 en Oman 15. Er zijn nog niet veel mogelijkheden voor beleggers om op deze ontwikkelingen in te spelen. Een ervan is het Franklin Templeton Middle East and North Africa Fund.
Jan-willem Nijkamp
