Vorige week gleed de index hard onderuit en tikte een laagste stand aan van 437,79 punten. Hiermee werd het koershiaat van maart net niet bereikt. Nog altijd staat het koersdoel op circa 415 punten, uit… Vorige week gleed de index hard onderuit en tikte een laagste stand aan van 437,79 punten. Hiermee werd het koershiaat van maart net niet bereikt. Nog altijd staat het koersdoel op circa 415 punten, uit hoofde van het oplopende wigpatroon. Als we de grafiek van de financials bekijken, heerst er paniek. Ondanks het minieme herstel van de AEX -vrijwel onveranderd op 437,44 punten-, is het leed allerminst geleden. De bodem lijkt eruit. Vooralsnog blijft de AEX-index nog aardig op de been door zwaargewichten ArcelorMittal en Royal Dutch Shell. Anders was het allang over en sluiten.
De AEX-index herstelde zich maandag weliswaar, maar het hield niet over. De stemming werd gedrukt door een slecht cijfer over het Duitse ondernemersvertrouwen. De Ifo-index daalde in juni naar 101,3 punten versus 103,5 punten in mei. Er werd een afname naar 102 punten verwacht. Bovendien kromp de Europese verwerkende industrie in juni tot het laagste niveau in ruim drie jaar. Europa staat daarmee op de rand van een recessie. De index van de inkoopmanagers in de eurozone daalde van 51,1 naar 49,5. De index voor de verwerkende industrie nam af van 50,6 naar 49,1.
De financiële waarden bleven onder druk staan. Zakenbank Kepler verlaagde het koersdoel van ING naar €27,50. De analisten verwachten dat de rentemarges in de Benelux onder druk komen te staan en dat de risico´s op de hypotheekmarkt toenemen. Fortis belandde op de laagste stand sinds jaren, hetgeen een slecht voorteken is. Het zal ons niets verbazen als Fortis binnenkort met zeer slecht nieuws naar buiten komt.
De huizenmarkt in Groot-Brittannië verkeert in een abominabele staat en verslechtert in hoog tempo. In de eerste vijf maanden van dit jaar daalden de huizenverkopen met niet minder dan 32%. De Britse huizenmarkt staat zwaar onder druk door de internationale kredietcrisis. Banken zijn strenger geworden bij de kredietverlening waardoor het voor potentiële Britse huizenkopers veel moeilijker is geworden om een hypotheek te krijgen. Door de gestegen rente en risicopremie vanwege de crisis, worden de leningen steeds duurder.
Wall Street kende een nerveus beeld en wist maandag ook niet te overtuigen. De olieprijs schurkte weer tegen een hoogterecord aan. Beleggers hadden blijkbaar meer verwacht van de voorgenomen productieverhogingen door Saudi Arabië. Dinsdag zijn de ogen gericht op het consumentenvertrouwen en woensdag wordt het rentebesluit van de Fed bekendgemaakt. Waarschijnlijk zal Ben S. Bernanke niets aan de rente doen en zich slechts van harde retoriek bedienen.
Ondanks het fragiele herstel op maandag, overtuigt de AEX-index niet. Aangezien er diverse steunzones zijn doorbroken en de verkoopdruk groot is, blijft het eerste richtpunt de bodem van maart. De lange termijn dalende trend accelereert steeds meer. Er zullen marktbreed veel positieve ontwikkelingen moeten plaatsvinden om het vertrouwen weer terug te krijgen. Momenteel blijft de index nog aardig overeind door slechts een handjevol fondsen. De vraag is of er nog een paniekbodem komt. Deze week zullen we waarschijnlijk het antwoord krijgen.
Dankzij onze (vroegtijdig) ingenomen short-posities op de AEX-index, kunnen we nog steeds comfortabel in ons fauteuil blijven zitten. De bescherming van onze breed gespreide portefeuilles zorgt tevens voor een goede nachtrust. We hebben vrijdag een positie met een mooie winst van bijna 50% in drie maanden gesloten. Vooralsnog hebben 9 van onze 11 portefeuilles de AEX-index in 2008 met overtuiging verslagen en staan twee portefeuilles op een record. We zullen niet schromen om aandelen te kopen zodra de tijd rijp is. We zullen daarbij wel het nodige geduld moeten betrachten.
Met vriendelijke groet,
www.beursbulletin.nl
www.beleggen.com
Harm van Wijk
