Is de kredietcrisis nu echt voorbij, zoals Fortis Investments ons wil doen geloven? Mogelijk is de wens de vader van de gedachte. Veel financiële instellingen staan immers aan de rand van de afgrond. Fortis… Is de kredietcrisis nu echt voorbij, zoals Fortis Investments ons wil doen geloven? Mogelijk is de wens de vader van de gedachte. Veel financiële instellingen staan immers aan de rand van de afgrond. Fortis bijvoorbeeld, is al maanden bezig met de verkoop van onderdelen om het vege lijf te redden.
De overname van ABN Amro voor € 24 miljard lijkt een te grote hap. De koersen van de financials zijn gehalveerd zodat Fortis alleen al op deze onderdelen € 12 miljard zou moeten afboeken. Door de verliezen, veroorzaakt door de kredietcrisis, is de financiële situatie ernstig verslechterd. Het verschil tussen het eigen vermogen en de minimale eisen van de toezichthouders dwingt tot het opvoeren van de snelheid ter versterking van het eigen vermogen.
Als we kijken naar de dagelijks verder dalende waarden van verscheidene CDO’s op basis van de CDS-contracten (AAA onder 50% en AA rond 20%) dan moeten de zwaargewichten van de AEX-index ING, Fortis, Aegon waarschijnlijk nog vele miljarden afboeken. Is het einde van de financiële crisis in zicht? Of is het einde van enkele financiële instellingen in zicht?
Voor de AEX is nu de bodem van april cruciaal. De lange termijn trend is evenwel nog steeds dalend. Daarom moeten we op onze qui vive blijven. Er zullen positieve impulsen moeten komen om het vertrouwen weer structureel terug in de markt te krijgen. Onze keuze om de short-posities te handhaven, zorgt er voor dat 8 van de 11 portefeuilles de AEX-index over 2008 (ruimschoots) verslaan.
Met vriendelijke groet,
www.beursbulletin.nl
www.beleggen.com
Harm van Wijk
