Een weekend dat de markt niet negeert
Een gewelddadig weekend in Frankrijk heeft geleid tot iets wat je niet elke dag ziet. Beleggers verkopen Franse aandelen en obligaties, concreet en direct, volgens berichtgeving van De Tijd. Plundering en confrontaties tussen betogers en politie zijn zelden alleen een binnenlandse kwestie als het om de tweede economie van de eurozone gaat.
Dat is precies waarom dit verder reikt dan een lokaal nieuwsitem. Frankrijk is geen klein land aan de rand van Europa. Het is een kernland, verweven met de rest van de eurozone via banken, handel en staatsobligaties. Als beleggers daar onrustig worden, voelen andere landen dat ook.
Waarom dit verder gaat dan Parijs
De timing is wat dit extra gevoelig maakt. Dit gebeurt vlak voor de Franse presidentsverkiezingen, een moment waarop politieke onzekerheid toch al op de loer ligt. Geweld en plundering in zo’n fase versterken het beeld van een land dat de controle kwijt lijkt te zijn, precies het soort beeld waar beleggers nerveus van worden.
Het spreadrisico op Franse staatsobligaties is daarbij het mechanisme om in de gaten te houden. Als beleggers meer rente eisen om Franse schuld aan te houden, loopt het verschil met bijvoorbeeld Duitse obligaties op. Dat verschil is niet alleen een getal voor obligatiehandelaren. Het is een thermometer voor hoeveel vertrouwen de markt nog heeft in de stabiliteit van een land.
De besmetting is al zichtbaar
Dat dit risico niet bij de Franse grens stopt, blijkt al uit de reactie van Belgische bankaandelen zoals KBC, die eveneens onder druk staan. Banken in de buurt van Frankrijk voelen de onrust mee, simpelweg omdat financiële markten in de eurozone met elkaar verbonden zijn. Wat in Parijs gebeurt, blijft zelden alleen in Parijs.
Voor Nederlandse beleggers is dit relevanter dan het op het eerste gezicht lijkt. Wie een Europees indexfonds aanhoudt, heeft vrijwel altijd Franse bedrijven in de portefeuille zitten, simpelweg omdat Frankrijk een van de grootste economieën van de eurozone is. Risico op Franse assets is dan geen ver-van-mijn-bed-show, maar iets wat direct meebeweegt in het rendement van een doorsnee Europese belegging.
Een parallel die herkenning oproept
Wie dit scenario bekend voorkomt, heeft gelijk. De Gele Hesjes-protesten van 2018 en 2019 zetten destijds ook de Franse markten en het Macron-bewind onder druk. Het verschil nu is de schaal van het geweld en de plundering, een escalatie die verder gaat dan de eerdere protesten.
Dat verandert het sentiment rond Frankrijk fundamenteel. Van een land dat gold als het stabiele kernland van de eurozone, naar een bron van onzekerheid waar beleggers liever even omheen lopen. Of dat beeld terecht is of overdreven, zal de komende periode moeten blijken. Wat wel vaststaat, is dat markten nu al reageren alsof het ertoe doet.
P.S. Meld je via deze affiliate link aan voor de gratis live training aanstaande donderdag om 9:00 uur en ontdek 10 wetenschappelijk bewezen succesvolle strategieën, die werken in goede én slechte tijden
