Ergens in de 30 is een mooie leeftijd om te beginnen. Er zijn er die na hun 40e beginnen, maar daar is de spoeling al behoorlijk uitgedund. Ik heb het over het beginnen van een eigen hedge fund.
In 1997 startte de nu 80-jarige T Boone Pickens BP Capital Management. De rest is geschiedenis. Na een letterlijke decimering in de eerste jaren maakte hij in 2000 van een paar miljoen dollar 250 miljoen dollar. Om daarna door te stijgen. Volgens zijn accountant was Pickens in 2006 goed voor 90 % van alle belasting die hij over zijn hele leven aan Uncle Sam betaalde.
Zijn idee om hedge fund manager te worden viel niet uit de lucht. Tussen 1986 en 1996 maakte Pickens en zijn Mesa team van $ 2 miljoen -zonder een verliesjaar- $ 150 miljoen met de handel in olie- en gasfutures.
De strategie van Pickens bij BP Capital is onveranderd eenvoudig. Hij en zijn inmiddels 11-koppige team maken van dag tot dag projecties over de richting van de olie- en gasmarkten. Om deze projecties vervolgens te bespelen in de futuremarkt. Ook koopt of short Pickens energieaandelen, al naar gelang hij kansen ziet.
Hij hedged niet en handelt ook niet om posities heen. Als de fundamenten niet veranderen, houdt hij zijn positie stevig vast. Ook al gaat de markt tegen hem in. Wel blijft hij zijn portefeuille continu heranalyseren om er zeker van te zijn dat hij nog steeds op het goede spoor zit. En niet in paniek hoeft te raken als het even tegen zit.
Dit doet hij ook door de positie zo op te bouwen dat hij in de markt kan blijven, ook al zou hij er wat te vroeg bij zijn. Want de volatiliteit is een gegeven waardoor je je volgens Pickens niet uit het lood mag laten slaan.
Een goed voorbeeld van een van zijn trades was in 2003, toen oliefutures voor levering enkele jaren later handelden tussen de $ 20 en $ 25 per vat. Pickens was er van overtuigd dat dit absurd laag was, gezien de op dat moment stijgende exploratie- en exploitatiekosten. Hij had gelijk. En bovenal, hij kocht zich suf.
In datzelfde jaar stond hij op een gegeven ogenblik ook $ 60 miljoen in de min op een gastrade. Terwijl zijn team met lange gezichten in de Board Room naar de tafel keek, zei Boone: “ Guys, your faces are so long, it would take two barbers to shave you. Have the fundamentals changed?” Nee, niemand dacht dat er wat was veranderd. Pickens stelde voor de positie te verdubbelen. Zo geschiedde en uiteindelijk ontrolde het scenario zich volgens het boekje.
Waar Pickens vooral op leunt is zijn ervaring met de olie-industrie van meer dan een halve eeuw. Ervaring is weinig anders dan een optelsom van je fouten. En slimme mensen proberen te leren van de fouten die een ander maakt, voordat ze ze zelf maken. Kijk dus snel naar dit nu al legendarische interview met T Boone Pickens. Tenzij u natuurlijk liever leert van uw eigen fouten.
