Na een forse koersval van ruim 25 % sinds de top van oktober 2007 lijkt de Turkse aandelenbeurs goedkoop geworden en aantrekkelijk voor beleggers op zoek naar waarde.
Waar Turkije sinds 2002… Na een forse koersval van ruim 25 % sinds de top van oktober 2007 lijkt de Turkse aandelenbeurs goedkoop geworden en aantrekkelijk voor beleggers op zoek naar waarde.
Waar Turkije sinds 2002 een van de beste performers was onder de emerging markets is het jaar 2008 tot op heden rampzalig verlopen. Sinds de jaarwisseling verloor de Turkse beurs niet minder dan 22 % aan waarde. Mede omdat de grotendeels buitenlandse beleggers – beursgenoteerdeTurkse aandelen zijn voor twee derde eigendom van buitenlanders – de markt niet langer als veelbelovend beschouwden en er de brui aan gaven.
Aan deze kapitaalvlucht uit het Oosten liggen verschillende oorzaken ten grondslag. Ten eerste zijn de economische vooruitzichten aanmerkelijk minder rooskleurig dan voorheen. De inflatie rijst de pan uit, de Turkse Lira is weggezakt en de rente is gestegen naar een niveau fors in de dubbele cijfers. Daarnaast heeft de spectaculaire economische groei van 7 % per jaar plaatsgemaakt voor een meer gangbare groei van 4 a 5 % per jaar. De koers/winstverhouding van de Turkse markt bedraagt momenteel slechts 8 en dat is behoorlijk lager dan het gemiddelde van 12 voor emerging markets.
Een belangrijke factor in het geheel vormt echter het al dan niet aan de macht blijven van AK-Partij. Juist deze Islamitische partij was de afgelopen jaren verantwoordelijk voor allerlei marktvriendelijke hervormingen die positief uitpakten voor aandelenbeleggers. Het Constitutionele Hof klaagt de heersende AK-Partij aan wegens veronderstelde anti-seculiere activiteiten en dreigt meer dan 70 AKP-leden uit hun functie te ontzetten, waaronder Premier Erdogan. Kortom, in Turkije speelt politieke stabiliteit een sleutelrol bij het beoordelen van de aandelenmarkt.
Interessante beleggingen om – breed gespreid – te profiteren van een mogelijk herstel op termijn zijn o.a. het in de VS genoteerde Turkish Investment Fund (TKF) en de ook in Amsterdam genoteerde iShares MSCI Turkey (ITKY).
Jan-willem Nijkamp
20 gratis transacties op Euronext? Probeer het nu
