De WildcatPortefeuille presteert in lijn met de markt en dus slecht. We grijpen in.
Het rendement sinds de start is -33,0% daar waar de TSX / S&P Venture Composite index in dezelfde… De WildcatPortefeuille presteert in lijn met de markt en dus slecht. We grijpen in.
Het rendement sinds de start is -33,0% daar waar de TSX / S&P Venture Composite index in dezelfde periode 33,4% afboekte.
We wachten niet langer tot het sentiment verbetert en dat goed nieuws weer wordt gewaardeerd. Geduld met middelmatige resultaten brengen we ook niet meer op. Een goedgevulde kas is ook een noodzaak. Dat geldt ook voor onze portefeuille, waar de kas nagenoeg leeg was.
De acties voor vandaag:
Verkoop Bayou Bend – De hoge impact putten blijven uit en de recente boorsuccessen dragen te weinig bij aan de bottom line, gezien het kleine belang dat BBP in deze putten heeft. Bayou Bend schat de voor risico gewogen gasreserve-exposure voor dit jaar op 36 bcf. Dit is te weinig om het risico te lopen op nog een paar dry holes en een mogelijke financiering in 2009 tot gevolg.
Verkoop Mindoro – De nikkelmarkt ligt op zijn achterwerk en de boorresultaten van het nikkel-in-lateriet project spreken niet tot de verbeelding. De wereld zit voorlopig niet te wachten op deze deposit, punt.
Verkoop Pure Nickel – De William Lake boorresultaten vielen tegen en exploratie in Alaska, ook al lijkt het kansrijk, is nog early-stage.
Verkoop Purepoint – Resultaten tot nu toe vielen tegen. Te lage intervallen en uraniumgraden.
Verkoop Reservoir Capital – Koper/goud porphyry resultaten niet goed genoeg om fantasie te prikkelen.
Verkoop Sparton Resources – Gebrek aan focus en moet geld ophalen in een moeilijke markt.
Verkoop Azimut – Partners in uraniumconcessies leggen het bijltje er bij neer. Het ‘other people’s money’ principe werkt niet meer als de partners er geen geld meer tegenaan gooien. Azimut heeft zelf nauwelijks geld in kas. Het veelbelovende Eleonore South project (goudexploratie in Quebec) bespelen we al via Eastmain Resources.
Verkoop Vangold – De catalysts om de waarde te ontsluiten drogen op of er is geen uitzicht op. De eerste langverwachte nikkelboring in Oeganda leverde ook niets op, al is Vangold hier nog bezig met de tweede poging. De Canadese gasprojecten worden steeds uitgesteld en het klimaat voor IPO’s is uiterst beroerd. International Beryllium, een belangrijke holding van Vangold, is ook geen aandeel dat wij in de huidige markten willen hebben.
Verkoop 20.000 Opal Energy – Het bedrijf moet geld ophalen in een moeilijke markt en deals blijven uit. Het is wachten op hyena’s die Opal aan stukken willen scheuren. Wijzen op de som der delen of het managementteam lijkt op het koesteren van hoop en dat is een slechte raadgever. We halveren de positie en breiden eventueel weer uit als Opal weer op de rit is.
Verkoop 2.000 Hathor – Reden: forse weging afbouwen. Koersdoel nog steeds C$ 5.
Na deze transacties bestaat de portefeuille voor ruim 40% uit cash.
Noront, Victoria, Exeter en Eastmain zijn kwaliteitsjuniors met een goede vondst, exploratiepotentieel en een goedgevulde kas. Atna blijft nog in de portefeuille vanwege de Pinson goud deposit in Nevada en de royalty op de Wolverine zinkmijn, die het bedrijf ten gelde kan maken. Skana is voornamelijk een zak met geld en een belang in het veelbelovende Ryland Oil. Skana staat op een discount van 35% ten opzichte van de som der delen.
Het verhaal bij Rainy River en Xemplar is bekend. Rainy is ondergewaardeerd, maar heeft al een aardige weging in de portefeuille. Bij Xemplar is het wachten op de volgende resultaten. Dit moet op een gegeven moment aanzienlijke uraniumhoudende zones opleveren, het resultaat van het nieuwe geologische begrip van het Warmbad project. We geven dit het voordeel van de twijfel, maar willen snel verbetering zien, anders vliegt XE er ook uit.
Firestone Diamonds en Extract Resources staan op de watchlist van de WildcatPortefeuille. Beide aandelen zijn eerder al eens besproken.
Het aandeel Extract heeft niets gedaan op uitstekende boorresultaten van Rössing South. Men fluistert al over 200 miljoen pond uraniumoxide (U3O8) voor dit project. Het bedrijf haalde recentelijk nog A$ 30,5 miljoen op.
De koers van Firestone Diamonds is verder afgekomen na publicatie van de column, maar is na de recente financiering goed gekapitaliseerd en heeft goede papieren voor significante diamantenvondsten. Een overname door De Beers ligt ook voor de hand.
We kopen voorlopig echter niets en wachten totdat aandelen van de watchlist gaan lopen. We kijken ook naar minder risicovolle en meer volwassen commodity-spelers met veel opwaarts potentieel. Ook spelen we nog nadrukkelijker de kaart van de overnamekandidaten, nu de majors weer trek krijgen in junior exploratiebedrijven. De aangekondigde overnames van Aurelian door Kinross en Gold Eagle door Goldcorp zijn hier voorbeelden van.
Klik op de titel of op onderstaand pdf voor het meest recente overzicht van de WildcatPortefeuille.
Peter Vermeulen
SPOTGOEDKOOP IN CANADA, USA EN AZIE BELEGGEN?!
Wilt u als belegger wereldwijd toegang tot meer dan 60 beurzen in 16 landen?
En dat tegen buitengewoon lage tarieven? De nieuwe online broker Lynx maakt het nu mogelijk!
Handel al vanaf €2,25 euro op alle beurzen! Klik hier en bekijk de verschillen!
