Een koersdaling van 5%, of zelfs meer, bij financials lijkt zo langzamerhand wel als normaal te gelden.
Natuurlijk zijn dergelijke majeure koersbewegingen niet normaal, maar het zijn dan… Een koersdaling van 5%, of zelfs meer, bij financials lijkt zo langzamerhand wel als normaal te gelden.
Natuurlijk zijn dergelijke majeure koersbewegingen niet normaal, maar het zijn dan ook bijzondere tijden. De financiële wereld staat te schudden in zijn tuig, aangevoerd door de BV Amerika.
AIG snakt naar adem
Eén van de grootste verzekeraars, AIG, voert een ware overlevingsstrijd. Daar waar een faillissement van Lehman Brothers nog wel op te vangen valt, geldt dat niet in het geval AIG om zou vallen. De impact daarvan zou ronduit desastreus zijn. En hoewel de Fed niet wil bijspringen, zal dat in het uiterste geval wel degelijk gebeuren. Ook voor AIG geldt too big to fail.
Fed blijft aan de zijlijn
Volgens de Wall Street Journal moeten Goldman Sachs en JPMorgan Chase bijspringen en de wankelende verzekeraar een krediet verstrekken ter hoogte van $ 70 tot $ 75 miljard. Het is nog niet duidelijk of die partijen daar trek in hebben, maar wellicht dat de Fed op de achtergrond voor Goldman en JPMorgan een dusdanig speelveld creëert dat dit noodkrediet er gaat komen.
Beleggers het haasje
Beleggers in AIG zijn sowieso het haasje. Het fonds is dit jaar al ruwweg met 90% gedaald door de problematiek. Nu zal AIG, ondanks eerder dit jaar $ 20 miljard te hebben opgehaald, wederom geld uit de markt moeten proberen te trekken. Dat gaat vergaande verwatering voor bestaande aandeelhouders geven, als de verzekeraar er al in slaagt geld op te halen. Daarnaast zal volgens plan het nodige tafelzilver worden verkocht. Dat impliceert toekomstig dus ook veel lagere winsten.
Volgens een analist van Citigroup (bron: Bloomberg) zal AIG over het derde kwartaal een verlies tot $ 30 miljard bekend maken. Dat maakt duidelijk dat zonder kapitaalinjectie het doek ook voor AIG zou vallen. Rating agency’s dreigen al met een ratingverlaging voor de verzekeraar, hetgeen direct nog eens miljarden zal kosten.
Een aandeel AIG deed twee jaar geleden nog $ 65. Gisteren sloot AIG op $ 4,76. De market cap is daarmee als sneeuw voor de zon verdwenen: geen $ 170 miljard meer, maar nog slechts $ 12,8 miljard. Er is een kleine $ 160 miljard (!) aan waarde verdampt. Buy & hold krijgt zo wel een erg wrange bijsmaak.
[grafiek] Klik om te vergroten
Voorzichtige houding blijft prevaleren
Het speelveld rond de financials is op zijn zachtst gezegd onoverzichtelijk. Nu dit soort aandelen kopen op (optisch) lage koersen lijkt dan ook niet raadzaam. Er zit namelijk in de VS nog veel meer hypotheekgerelateerde ellende aan te komen en uiteindelijk zal eerst de Amerikaanse huizenmarkt moeten stabiliseren voor er überhaupt aan herstel kan worden gedacht. Volgens de Amerikaanse minister van financiën is dat een kwestie van maanden, maar dat lijkt vooral gebaseerd op hoop. Wordt vervolgd.
Martin Crum
