Wall Street kon gisteravond deels herstellen van de enorme koersdreun die maandag werd uitgedeeld.
De markt tast nog altijd in het duister hoe lang en diep de huidige recessie zal zijn. Dat maakt… Wall Street kon gisteravond deels herstellen van de enorme koersdreun die maandag werd uitgedeeld.
De markt tast nog altijd in het duister hoe lang en diep de huidige recessie zal zijn. Dat maakt een inprijzen daarvan uiterst lastig, reden waarom de koersen intraday vaak wilde uitslagen laten zien. Hoopvol is dat er vooralsnog geen nieuwe dieptepunten zijn bereikt in de VS. Ook in Azië trad vannacht beperkt koersherstel op. De meeste indices wisten een winst te boeken van 1 tot 1,5%.
Nieuwe bubbel
Zolang de onrust en angst groot is, hebben beleggers weinig trek in risico lopen. Dat fenomeen is het best zichtbaar op de (staats) obligatiemarkt. De tienjaarsrente in de VS bedraagt amper nog 2,7%. De tweejaarsrente heeft zich inmiddels zelfs genesteld onder de 1%. Naast risicomijdend gedrag speelt de mogelijkheid op een periode van deflatie ook een grote rol voor deze erg lage lange rente. Volgens analisten Merrill Lynch is er op de obligatiemarkt sprake van een bubbel. Tegelijk waarschuwt de Amerikaanse bank er wel voor dat dit niet impliceert dat de lage rente niet nog lager kan. Een verder doorschieten van de tienjaarsrente richting de 2,3% wordt voor mogelijk gehouden.
Opsteker SBM Offshore
Lage olieprijs en daarmee terughoudendheid bij investeringen in de oliesector ten spijt sleept SBM Offshore een grote FPSO order in de wacht. Grootte van de order: $ 700 miljoen. Veel indruk maakt de opsteker niet, SBM Offshore staat slechts bescheiden hoger al is dat wel op een dag dat de AEX weer eens stevig in de min duikt. SBM Offshore is flink ondergewaardeerd, al gaat ook dat voor veel meer fondsen op. Wie geduld heeft en aan enig cherrypicking wil doen, doet uitstekend zaken met SBM Offshore op het huidige lage niveau.
Nog meer overheidssteun?
Het Financieele Dagblad schrijft vanochtend dat banken mogelijk hernieuwde afschrijvingen wacht en dat daarmee de diverse overheden opnieuw zullen moeten bijspringen. Banken hebben ondanks de overheidssteun weinig tot geen vet op de botten. Dat terwijl de huidige diepe recessie ongetwijfeld zal leiden tot flink wat oninbare leningen en verliezen op de soms omvangrijke vastgoedportefeuilles. De sector blijf waarschijnlijk nog langere tijd uit de gratie en zal sowieso met een structureel lagere winstgevendheid te kampen krijgen de komende jaren, terwijl tegelijkertijd de nettowinst, if any, zal moeten worden verdeeld over veel meer aandelen. De ING’s van deze wereld hebben, hoe attractief de waardering optisch ook oogt, beleggers voorlopig weinig te bieden.
AEX zomaar 3% lager
Wall Street kon een gedeeltelijk herstel laten zien gisteren, maar de Europese beurzen trekken zich daaraan niet op. De stemming is ronduit slecht en de reden is bekend: zorgen over de economie blijven de overhand houden. Tijdens een gisteren door Inveztor gehouden hedge fund seminar lieten de profs die dit jaar nog steeds in de plus staan weten dat het pijnlijke verkoopproces vanuit de professie nog niet ten einde is. Wanneer wel, dat valt pas achteraf vast te stellen.
De hoop op een dun herstel zo tegen het einde van het jaar verdampt in rap tempo. Een weinig aanlokkelijke variant is aanhoudende verkoopdruk tot het eind van het jaar. Daarmee kan 2008 de boeken in als annus horribilis. Of dit dan ook het definitieve einde van de vijfentwintigjarige bullmarkt heeft ingeluid, daarvoor kunt u het beste Diederik Schmull lezen.
Martin Crum
Martin Crum is hoofdredacteur van Inveztor. Disclaimer Crum: geen posities in bovengenoemde fondsen op het moment van publiceren.
Nieuwsflits
