Uw auteur is het trotse baasje van Max. Max is een Beagle en voor de lezers onder ons die geen kynoloog zijn: een Beagle is een Engelse jachthond. In vroegere tijden ging de Engelse adel op jacht naar… Uw auteur is het trotse baasje van Max. Max is een Beagle en voor de lezers onder ons die geen kynoloog zijn: een Beagle is een Engelse jachthond. In vroegere tijden ging de Engelse adel op jacht naar vossen en hazen, waarbij een horde Beagles al blaffend hen de weg wezen naar hun gezamenlijke prooi. De Beagle is een intelligente hond die zijn speurneus volgt, dikwijls ongeacht de aanwijzingen van zijn baasje. Hebben ze eenmaal een spoor te pakken, daar gaan ze daar blind achteraan. Hiermee komen we op een andere eigenschap van deze schrandere jachthond: ze zijn behoorlijk eigenwijs. Nu schijnt er een parallel te lopen tussen de karaktereigenschappen van de hond en zijn baas. Daarover laat ik mij hier niet over uit, maar er zijn mensen in mijn nabije omgeving, die daar een heel uitgesproken mening over hebbenÂ….
Neen, weest niet bevreesd! U bent niet onverhoopts in het verkiezingsprogramma van de Partij voor de Dieren terecht gekomen. Ook heeft uw eindredacteur niet per ongeluk een artikel van Martin Gaus in dit financiële weekblad gestopt. Maar wij beleggers zijn vaak net als dieren. Kuddedieren wel te verstaan, die met zijn allen één bepaalde richting op lopen.
Een school vissen kan bijvoorbeeld zomaar, zonder aanwijsbare reden, van het ene moment op het andere een geheel andere kant op zwemmen. Niemand weet waarom, niemand weet wie er voorop zwemt, maar het gebeurt wel. In beurstermen is dan het credo: de markt heeft altijd gelijk. De markt, beste belegger, dat bent u!
Dit uit zich voornamelijk op dagen dat er paniek uitbreekt onder beleggers. Als de kranten met bloeddoorlopen inkt koppen met ‘Drama op het Damrak’, dan willen alle beleggers via dezelfde deur eruit. In het verleden hebben wij dikwijls gezien, waar dit toe leidt: blind rennen wij achter de meute aan en zitten wij met verhitte hoofden onze verkooporders in te tikken bij de online brokers. Waarbij uw provider natuurlijk net die dag een storing op het netwerk heeft…
De andere kant op geldt het ook. We kunnen het nu bijna niet meer voorstellen, maar in de jaren ’90 was er sprake van een ware ‘campinghausse’. Het beursgebouw op het Damrak leek wel de Bijenkorf tijdens de ‘Drie Dol Dwaze Dagen’-uitverkoop. Beleggers stonden met de neuzen platgedrukt tegen de etalages te kijken, naar al het ‘lekkers’ dat op de effectenbeurs werd aangeboden. En als om negen uur de beursgong luidde en de deuren gingen open…. Ach, een nieuwe dag met flinke koersstijgingen lag in het verschiet.
Cruciale vraag van dit moment is: wat gaat de beleggingskudde doen? Welke kant rent de horde Beagles op? We snuffelen momenteel aan het jaarrecord van 345 punten. De jagers, die met veel pijn en moeite de jachthonden bij kunnen houden, instrueren tevergeefs de kudde met beleggers. Jagers als technisch analisten, economen, econometristen, financieel deskundigen, allen wijzen zij op de grote (macro-) economische problemen waar de wereld momenteel mee kampt. Forse begrotingstekorten en rijzende staatsschulden in Amerika en Europa. Het nakende bankroet van Griekenland, op een afstandje gevolgd door landen als Portugal en Italië… het heeft de afgelopen weken slechts een kleine correctie op de aandelenmarkten teweeggebracht. Ergo, diverse aandelenindices hebben reeds hun jaarrecord verbeterd. Ook de AEX snuffelt op dit moment aan het jaarrecord. Gaan de beleggingsbeagles hun eigen gang en breekt de markt uit? Leggen we alle waarschuwingen naast ons neer?
Historisch gezien zou dat niet de eerste keer zijn. Beleggers hebben de neiging dat als het slechte nieuws eenmaal bekend is, men zich er weinig meer van aantrekt. Het slechte nieuws is dan ‘verdisconteerd’ in de koersen. Een tsunami van slechte berichten doet beleggers dan eerder vooruitblikken naar betere tijden, ‘veel slechter kan het toch niet meer’. De interpretatie van bepaalde berichtgeving kent dus ook weer zijn eigen cycli.
De twee meest eenvoudige ‘nieuws-interpretatie’ cycli zijn: ‘Good News = Good News’ en ‘Bad News = Bad News’. Op goede berichten wordt kooplustig respectievelijk op slechte berichten wordt negatief gereageerd. De twee andere varianten vergen iets meer inlevingsvermogen. Ten eerste: ‘Good News = Bad News’. Hierbij valt bijvoorbeeld te denken aan (een reeks van) economische groeicijfers, die telkens hoger zijn dan verwacht. De economie van een land groeit dus zeer sterk. De interpretatie zou dan kunnen zijn dat er oververhitting dreigt. Een forse renteverhoging is nakende en de economie van een land krijgt te maken met een ‘blow off’, waardoor de aandelenkoersen gaan dalen. Op deze wijze wordt dus een aanvankelijk positief bericht, negatief geïnterpreteerd.
Mogelijk hebben wij nu te maken met de laatste variant: ‘Bad News = Good News’. Het slechte nieuws is slechts een bevestiging van de huidige (negatieve) teneur, maar ‘veel slechter kan het toch niet meer’. Oftewel: er gloort hoop aan de horizon. En hoop doet leven, en beleggers vreugde geven. Diverse beursindices trekken zich inmiddels niets meer aan van de zorgelijke berichtgeving omtrent de belangrijkste Westerse economieën. Of te wel, de jachthonden hebben hun prooi in het vizier en gaan er blind achteraan, ondanks de waarschuwende bevelen van de jagers. En zo heeft de markt altijd gelijk.
Inmiddels is Max uit haar mand opgestaan en zit te kwispelen voor de buitendeur. Ondanks dat het hard regent, wil zij toch naar buiten. Is ze iets op het spoor ? En loopt u met haar mee?
Alexander Fix
