Donderdag opende de AEX lager, onder meer vanwege indexzwaargewicht Unilever. De index wist in de loop van de dag de schade te beperken en sloot uiteindelijk op 252,51 punten, een verlies van 0,9%. Hoewel… Donderdag opende de AEX lager, onder meer vanwege indexzwaargewicht Unilever. De index wist in de loop van de dag de schade te beperken en sloot uiteindelijk op 252,51 punten, een verlies van 0,9%. Hoewel de AEX eerder deze week sterk herstelde, blijft het technische beeld van de index zorgwekkend. Zolang de index beweegt in de zone tussen circa 220 en 260 punten is er sprake van een neutrale fase. Pas bij een duidelijke uitbraak boven 260 punten, verbetert het beeld voor de korte termijn. Tot die tijd blijft het oppassen geblazen, zeker gezien het feit dat de lange termijn trends nog altijd naar beneden wijzen. Zodra de AEX eindelijk uit de consolidatiedriehoek van de afgelopen maanden weet te ontsnappen, zal de index waarschijnlijk opnieuw een impuls krijgen.
Binnen de AEX-index was zwaargewicht Unilever (-6%) een spelbederver. Beleggers waren not amused dat de zeep- en voedingsmiddelengigant de lange termijn doelstelling –verbetering van de brutowinstmarge tot 15%- losliet. Crucell (+2,3%) werd daarentegen door beleggers op handen gedragen voor de eclatante jaarresultaten. Het felbegeerde biotechbedrijf wist nota bene zelfs de eerste jaarwinst in het bestaan (€ 14,6 miljoen) in de boeken te schrijven. Unibail-Rodamco rapporteerde vanochtend een beter dan verwacht cashresultaat over 2008. Het vastgoedfonds boekte vorig jaar echter wel een nettoverlies van € 1,1 miljard door afschrijvingen op de vastgoedportefeuille.
De Bank of England verlaagde nog maar eens een keer de rente naar een laagste punt sinds 1694: -50 basispunten naar 1%. De ECB laste een adempauze in en handhaafde de ‘refirente’ op 2%. Naar alle waarschijnlijkheid zal Jean-Claude Trichet cum suis vanaf maart opnieuw de renteteugels laten vieren. Nouriel Roubini uitte onlangs kritiek op de ECB. ‘Dr. Doom’ stelde dat de ECB verkeerd bezig is, aangezien zij ‘te weinig en te laat’ in actie komt.
Ondanks de lage ECB-rente, lijkt deze niet door commerciële banken te worden doorgegeven aan elkaar, particulieren en ondernemingen. Banken zien risico’s voor wanbetalingen en blijven daarom liever op hun geld zitten. Banken kunnen tegen onderpand onbeperkt lenen bij de ECB. Het bedrag is inmiddels opgelopen tot € 700 miljard, waarvan de banken het grootste deel echter weer in Frankfurt parkeren. De vergoeding die ze daarvoor tot voor kort kregen lag een half procentpunt lager dan de (betaalde) basisrente. Het verschil is inmiddels verhoogd tot 1% om de banken aan te zetten vooral aan elkaar te lenen. Trichet kan doen het rentetarief wat hij wil, desnoods verlagen naar 0%, maar zolang banken elkaar blijven wantrouwen, zullen zij liever bij Trichet blijven bankieren.
Na een zwalkende opening sloeg Wall Street de stijgende weg in. Voorbeurs werd bekend dat het aantal steunaanvragen met circa 35.000 eenheden naar de hoogste stand sinds 1982 is gestegen. Bovendien daalden de fabrieksorders in de VS met 3,9%. De arbeidskosten stegen evenwel minder dan verwacht, terwijl de productiviteit licht was toegenomen. Vanmiddag om 14:30 uur staat het maandelijkse banencijfer op het programma. Waarschijnlijk zal een banenverlies van circa 540.000 worden bekendgemaakt. In 2008 bleef de teller steken op 2,6 miljoen banen.
De AEX-index blijft, ondanks het recente herstel, gevangen in een brede neutrale zone tussen 220 en 260 punten. Hoewel er binnen die bandbreedte behoorlijke uitslagen mogelijk zijn, zouden wij liever zien dat de AEX werkelijk richting koos. Hierbij liggen, ons inziens, nog steeds veel risico’s aan de onderzijde van de neutrale zone. De lange termijn downtrends wijzen in die richting en ook de dalende weerstandslijn vanaf november oefent neerwaartse druk uit op de koersen.
Bovendien bestaat nog immer de sterke correlatie tussen de AEX en de euro/yen. De euro/yen-chart ziet er allerminst bemoedigend uit. Als de euro daalt ten opzichte van de yen, in casu de yen sterker wordt, kan dit betekenen dat de yen carry trades worden teruggedraaid. Dit zal vervolgens tot een neerwaartse druk op aandelen geven. Al met al genoeg reden om voorzichtig te blijven ten aanzien van de AEX. Wel dient het opwaarts scenario open te worden gehouden indien de AEX door de 260-puntengrens weet te breken. In een lange termijn dalende trend zijn namelijk altijd hevige en sterke bear market-rallies mogelijk.
Met vriendelijke groet,
www.beursbulletin.nl
www.beleggen.com
Harm van Wijk
Nieuwsflits
