Pharming worstelt, Crucell is boven water.
Miljoenenverliezen bij de Leidse biotechnologiebedrijven Crucell en Pharming. Is dat schrikken? Nee, investeerders kijken hoe snel onderzoeksgelden… Pharming worstelt, Crucell is boven water.
Miljoenenverliezen bij de Leidse biotechnologiebedrijven Crucell en Pharming. Is dat schrikken? Nee, investeerders kijken hoe snel onderzoeksgelden er doorheen worden gejaagd. Pharming is de verbrasser, Crucell begint te oogsten.
Het Leidse biotechbedrijf Pharming, bekend van de genetisch gemanipuleerde stier Herman, rapporteerde vrijdag een verdubbeling van het jaarverlies tot € 35,6 miljoen in 2007. Collega Crucell meldde eerder deze week juist een halvering van het verlies tot € 46 miljoen.
Het zijn kale, nietszeggende cijfers. Biotechbedrijven kennen namelijk een eigen ondernemingslogica. Ze investeren jarenlang in de ontwikkeling van unieke medicijnen. Daarbij stapelen de verliezen zich op. Maar als een biotechbedrijf eenmaal een doorbraak boekt met een gepatenteerde vinding, levert dat jarenlang miljoenen aan stabiele inkomsten op.
Voor investeerders zijn twee vragen relevant. Hoe lang duurt het voordat de kas leeg is, zodat enthousiaste onderzoekers opnieuw bij geldschieters moeten aankloppen om niet failliet te gaan? En wanneer komt de beoogde kaskraker op de markt?
Pharming had het afgelopen jaar zwaar. Zijn meest kansrijke medicijn Rhucin kreeg in eerste instantie een negatieve beoordeling van de Europese gezondheidsautoriteit. Rhucin is bedoeld voor de behandeling van de erfelijke ziekte angiodeem.
De belangrijkste mededeling die Pharming vrijdagochtend deed, betrof de herkansing van Rhucin. In de eerste helft van dit jaar beslist de Europese gezondheidsautoriteit definitief over de toelating van Rhucin tot de Europese markt. Dat weegt zwaarder dan de verliezen van afgelopen jaar.
Intussen letten investeerders bij Pharming op de zogenoemde burn rate, een financieel getal dat aangeeft hoe snel het geld opraakt. Echt geld wel te verstaan. In Pharmings nettoverlies van € 36 miljoen zitten namelijk allerlei papieren afboekingen verwerkt. Per saldo stroomde er afgelopen jaar € 22 miljoen uit de kas.
Zet je de uitstroom van € 22 af tegen Pharmings kaspositie van € 65 miljoen, dan heeft het bedrijf een burnrate van bijna drie. Ofwel: over drie jaar is het einde oefening, tenzij particuliere investeerders, branchegenoten of banken in de tussentijd weer vers kapitaal in het bedrijf pompen.
Bij Crucell liggen de kaarten anders. Om te beginnen begint de ontwikkeling van biotechnologische vaccins zichtbaar vruchten af te werpen. Zo sloot Crucell begin dit jaar een licentieovereenkomst met de Franse farmaceut Sanofi Pasteur voor een vaccin tegen hondsdolheid. De Leidenaren krijgen minimaal tien miljoen euro, met uitzicht op € 66,5 miljoen aan licentie-inkomsten.
Financieel ziet het plaatje er bij Crucell sowieso gezonder uit. Joeg het bedrijf er in 2006 nog € 54 miljoen aan kasgeld doorheen, afgelopen jaar leverden de eigen bedrijfsactiviteiten per saldo € 22 euro op. Ook dit jaar rekent Crucell op een positieve kasstroom. Ofwel de burn rate kan in de prullenbak.
Het omslagpunt tussen investeren en verdienen lijkt bij Crucell bereikt, Pharming heeft nog even te gaan.
Jeroen de Boer
Z24 is de complete business-site. De redactie bestaat uit snelle verslaggevers, slimme analytici en originele columnisten, omgeven door creatieve eind- en beeldredacteuren en een ervaren redactiechef.
