Het einde van beursjaar 2008 nadert met rasse schreden en veel beleggers zijn daar niet rouwig om. Met dank aan de kredietcrisis en de verslechterende economische omstandigheden hebben de aandelenindices… Het einde van beursjaar 2008 nadert met rasse schreden en veel beleggers zijn daar niet rouwig om. Met dank aan de kredietcrisis en de verslechterende economische omstandigheden hebben de aandelenindices wereldwijd zware verliezen geleden. De AEX-index stond in januari van dit jaar nog boven 500 punten en bereikte in oktober een treurig dieptepunt net boven 230 punten. Voor veel aandelenbeleggers kan 2008 als ‘verloren beursjaar’ de boeken in.
Maar we hebben nog ruim anderhalve maand voor de boeg. En hoewel het bijna ongepast is om na de dramatische ontwikkelingen van de afgelopen maanden een vrolijk scenario te schetsen voor de weken die ons in 2008 nog resten, willen we toch stilstaan bij de mogelijkheid dat beleggers aan het einde van het jaar weer kooplustig worden. En dus stellen we de vraag: kunnen we ons verheugen op een eindejaarsrally?
Als we de statistieken mogen geloven wel. Historische data tonen namelijk aan, dat november en december uitstekende beursmaanden zijn. Vanaf een dieptepunt in oktober wordt veelal een opmars ingezet, die voortduurt tot midden of eind december. Het laatste kwartaal van 2007 was voor beleggers in Amsterdam, maar ook in New York en Brussel, een uitzondering die de regel bevestigt. Voor aandelenbeleggers is het te hopen dat het laatste kwartaal van 2008 zich weer voegt naar de regel.
Dow Jones: regel = eindejaarsrally
En die regel houdt in, dat het jaar op de aandelenbeurzen doorgaans feestelijk afgesloten wordt. De mooiste eindejaarsrally’s die de Dow in de afgelopen 35 jaar liet zien, betreffen de jaren 1998 en 1985, maar ook de eindsprints van 1999, 2001, 1972 en 1995 mochten er wezen. In de grafiek (zie het weekblad) wordt zichtbaar, hoe de Dow Jones zich op kwartaalbasis ontwikkelde vanaf 2000 tot en met 11 november 2008. Hiervoor maken we gebruik van de kwartaalkoersen in de vorm van candle sticks. Een zwarte bar geeft een daling aan en een witte duidt op een stijging. Uiteraard is het laatste kwartaal van 2008 nog niet voorbij, zodat de kleur van de laatste candle stick in 2008 nog niet definitief is.
Wat opvalt, is dat iedere laatste kwartaalbar in de grafiek wit is, behalve in 2007 en –tot dusver- in 2008. Het vierde kwartaal van de meeste jaren liet dus een stijging zien, waarbij 2007 een uitzondering was en 2008 een tweede uitzondering zou kunnen worden.
Dow Jones: de uitzondering op de regel
Als we de laatste twintig jaar in ogenschouw nemen zijn er maar vier jaren, te weten 1987, 1994, 1997 en 2007, waarin het vierde kwartaal een daling liet zien. En daar kan binnenkort misschien 2008 aan worden toegevoegd. Het vierde kwartaal van dit jaar begon met een Dow Jones die rond 10.850 punten stond. Inmiddels zijn we halverwege het kwartaal en staat de Amerikaanse index ruim onder de 9000-puntengrens, zodat er een fors herstel (30%) dient op te treden alvorens we kunnen spreken van een positief vierde kwartaal.
DAX: regel = eindejaarsrally
Als we een kijkje nemen bij onze Oosterburen (zie de grafiek in het weekblad), signaleren we een trend die vergelijkbaar is met het verloop van de Dow Jones. Overigens: in tegenstelling tot de Dow beleefde de DAX in 2007 wel een positief vierde kwartaal. Met uitzondering van het jaar 2000 werden in de afgelopen jaren ook door de Duitse DAX koersstijgingen gerealiseerd in het vierde kwartaal.
DAX: de uitzondering op de regel?
Het is nu de vraag of 2008, na een aantal opeenvolgende jaren waarin het vierde kwartaal met winst werd afgesloten, een uitzondering gaat vormen op die regel. De eerste weken van het vierde kwartaal beloven weinig goeds, getuige de enorme, zwarte candle stick in de grafiek. Maar ook hier geldt: we hebben nog een aantal weken te gaan.
Bel20: regel = eindejaarsrally
De Bel20, de aandelenindex van onze Zuiderburen, heeft vanaf 2000 in ieder vierde kwartaal, met uitzondering van vorig jaar en het jaar 2000, een stijging gerealiseerd (zie de grafiek in het weekblad).
Bel20: de uitzondering op de regel
Net als de Dow, heeft de Bel20 het in 2007 niet droog weten te houden in het vierde kwartaal. En ook voor de Bel20 geldt, dat het vierde kwartaal van 2008 niet bepaald veelbelovend begonnen is. Zal dit jaar weer een uitzondering op de regel worden? Of volgt binnenkort een zeer krachtig herstel?
AEX: regel = eindejaarsrally
Keren we terug naar onze ‘eigen’ AEX-index:
Ook uit de grafiek van de AEX-index (zie het weekblad) blijkt dat, op het jaar 2000 en 2007 na, elk vierde kwartaal een stijging kon worden genoteerd. Als we de laatste eenentwintig jaar in ogenschouw nemen, zijn er maar zes jaren waarin de AEX in het vierde kwartaal een daling liet zien. De eindejaarsrally als statistisch fenomeen blijkt moeilijk te negeren.
Zwart… of toch wit?
In de grafiek van de AEX is tevens te zien, dat de index sinds het vierde kwartaal van 2007 geen enkel kwartaal met winst heeft afgesloten: zwarte candle sticks beheersen de kwartaalgrafieken van heel 2008. Uiteraard is het de vraag of de vierde candle stick zo kan blijven staan, of dat deze in de komende weken toch nog een witte kleur krijgt. Zal het laatste kwartaal van 2008, geheel in stijl met de rest van het jaar, worden afgesloten met forse verliezen? Of zullen de statistieken toch weer aan het langste eind trekken?
Harm van Wijk
Voor de bijbehorende grafieken verwijzen wij u naar het weekblad.
