De plotselinge euforie aan het Damrak resulteerde afgelopen vrijdag in een expiratiekoers van 474,88 punten. Hiermee viel de CoOptionPortefeuille, voor wat betreft de aprilexpiratie, buiten de prijzen…. De plotselinge euforie aan het Damrak resulteerde afgelopen vrijdag in een expiratiekoers van 474,88 punten. Hiermee viel de CoOptionPortefeuille, voor wat betreft de aprilexpiratie, buiten de prijzen. Uiteraard is dit jammer, maar we realiseren ons dat we geen winst kunnen behalen zonder –zo nu en dan- een verlies te moeten accepteren. De maanden daarvoor werden prachtige rendementen neergezet, zodat we over 2008 nog steeds zwarte cijfers schrijven. Inmiddels is de blik gevestigd op de volgende maandexpiratie, die op 16 mei zal plaatsvinden.
Het zijn opmerkelijke tijden in de beleggingswereld. In de vorige bijdrage namens Co wezen wij al op het eigenaardige fenomeen dat koersen omhoog gaan na negatieve berichten. Toen ging het om het Zwitserse UBS, dat een miljardenverlies bekend maakte en vervolgens door beleggers getrakteerd werd op een mooie koerswinst. Afgelopen vrijdag waren we getuige van een vergelijkbare gang van zaken. Opnieuw publiceerde een bank dramatische cijfers en opnieuw konden beleggers hun geluk niet op. Ditmaal was het Citigroup dat opening van zaken gaf: de Amerikaanse bank meldde over het eerste kwartaal van 2008 een verlies van $ 5,1 miljard te hebben geleden. De reden hiervoor: een afschrijving van maar liefst $ 10 miljard als gevolg van de crisis op de subprime hypotheekmarkt. Het aandeel Citigroup werd vrijdag voor deze ‘prestatie’ beloond met een koerswinst van 4,5%.
Beleggers redeneerden kennelijk dat de verliezen van Citigroup nog veel groter hadden kunnen zijn. En dus was men opgelucht: er was opening van zaken gegeven, men kon de draad weer oppakken. Zowel op Wall Street als in Europa was de stemming vrijdag dan ook opperbest. Onder de Europese indices was de AEX-index een opvallende outperformer: de Amsterdamse hoofdgraadmeter sloot maar liefst 2,6% hoger. Dat de AEX het beste jongentje van de klas was, kan te maken hebben gehad met de optie-expiratie: wellicht waren er (grote) partijen die er belang bij hadden dat de expiratiestand van de index fors hoger lag dan de maand daarvoor. (Ter vergelijking: de expiratiekoers van maart was 424,24 punten, ofwel een verschil van ruim 50 punten (12%) in één maand.)
In ieder geval kwam de opmars van de AEX het maandrendement van de CoOptionPortefeuille niet ten goede. Het bedrag dat gedurende de maand april was ingelegd, in totaal € 400, vertegenwoordigde ten tijde van de expiratie geen waarde meer. En dat, terwijl er enkele dagen daarvoor nog sprake was van een positief rendement. Gelukkig heeft de CoOptionPortefeuille op year-to-date basis nog altijd een beduidend betere staat van dienst dan de AEX-index zelf: terwijl de index vanaf begin 2008 10% daalde, werd met de CoOptionPortefeuille in de eerste maanden van dit jaar een winst (na aftrek van kosten) van 5% gerealiseerd.
Op weg richting de mei-expiratie
Uiteraard hopen BeursBulletin en Co op een revanche tijdens de mei-expiratie. Op woensdag 16 april nam BeursBulletin daarom voor € 200 een positie in de Lower range (< 420-435) in. Deze keuze werd gemotiveerd vanuit het gegeven dat de AEX -vanuit technisch perspectief- op dat moment worstelde met een aantal zware weerstanden. Bovendien was nog niet duidelijk op welk niveau de index een nieuwe bodem zou vormen.
Inmiddels is het technische plaatje enigszins verbeterd: dankzij de opleving die de AEX vorige week liet zien, zijn twee belangrijke weerstanden doorbroken en is er een hogere bodem gevormd. Desondanks is BeursBulletin nog steeds niet onverdeeld positief ten aanzien van de Amsterdamse hoofdgraadmeter. Pas wanneer de index erin slaagt de weerstand rond 480 punten uit te nemen, kan worden gesproken van een overtuigend herstel. Op dit moment acht BeursBulletin het echter nog te vroeg om in te spelen op een dergelijk positief scenario. Vandaar dat er deze week geen nieuwe posities aan de CoOptionPortefeuille zijn toegevoegd. De bijgaande winst- en verliesgrafiek is dan ook gebaseerd op de Lower range die vorige week werd gekocht.
Een expiratiestand op of onder 432 punten resulteert in een positief maandresultaat. Ideaal zou een expiratie op of onder 420 punten zijn: in dat geval levert de investering van € 200 een winst op van bijna € 800, ofwel een rendement van circa 400%. Wil dit scenario werkelijkheid worden, dan zal de AEX vanaf het huidige niveau -op het moment van schrijven beweegt de index rond 467 punten- opnieuw een forse stap terug moeten doen. In de huidige, volatiele markt is dit niet onmogelijk: het verschil tussen de expiratiestand van maart en april was groter dan de afstand die vanaf het huidige niveau moet worden overbrugd tot 420 punten. In het tijdsbestek van ruim drie weken kan veel gebeuren. Bovendien zal BeursBulletin in de komende weken de markt uiteraard intensief volgen en actief inspelen op nieuwe ontwikkelingen aan het Damrak. Dit houdt in dat er gedurende de komende weken wellicht nieuwe posities aan de CoOptionPortefeuille zullen worden toegevoegd, met als doel de winstkansen te vergroten. Vooralsnog is van het beschikbare maandbedrag (€ 1250) slechts € 200 belegd, zodat er voldoende speelruimte is om opnieuw in actie te komen.
Wij houden u op de hoogte.
Allard Gunnink
Co
www.cooption.nl
Disclaimer
Het bovenstaande artikel is geschreven door Allard Gunnink als redactioneel medewerker van de Beleggers Coöperatie Nederland U.A. Dit artikel bevat geen beleggingsadvies. Op het moment van het schrijven kan de auteur persoonlijk een positie hebben in opties op de AEX-index. Verder kan hij een positie hebben in CoOptions en/of Co Ledencertificaten.
Voor de bijbehorende grafiek verwijzen wij u naar het weekblad.
