De huidige crisis kent één groot voordeel: de rente op staatsobligaties daalt in ijzingwekkend tempo.
Gevolg van de paniek van deze laatste dagen, de daling van de rente… De huidige crisis kent één groot voordeel: de rente op staatsobligaties daalt in ijzingwekkend tempo.
Gevolg van de paniek van deze laatste dagen, de daling van de rente op staatsobligaties.
MF: Het is eenvoudig. Men heeft dit nooit eerder gezien. De koersen van Amerikaans schatkistpapier onder de 1% (tweejaars) en tot 3,71% (driejaars). Dat is nooit eerder vertoond. Ook niet in Engeland waar de obligatierendementen op het laagste niveau sinds de Tweede Wereldoorlog zijn aanbeland.
De verklaring is eenvoudig. Beleggers verdisconteren recessie en deflatie zoals de daling van de aandelenkoersen en de grondstoffen toont. Dus dalingen van rentes door de centrale banken die gaan versnellen. De Zwitsers hebben hun rente gisteren met een vol procentpunt verlaagd. Maar er is eveneens het verschijnsel van flight to quality: de run naar veiligheid. En wanneer men niets meer vertrouwt, plaatst men zijn geld bij de staat.
Het is toch vreemd wanneer men weet dat de overheden hun tekorten vergroten om de economie weer op gang te brengen?
MF: Dat is de hele paradox. De overheden geven zonder te willen veel geld uit om het financiële systeem te redden en de economie weer op gang te brengen. Hun tekorten stijgen, hun schuldenlast wordt vergroot.
Zeer snel zullen beleggers zich zorgen gaan maken over de solvabiliteit van de overheden. Dat is al het geval bij kleine landen als IJsland of Hongarije, maar dat begint ook al het geval te zijn bij landen als Italië of Griekenland waar de regeringen rentes moeten betalen die aanmerkelijk hoger liggen dan hun Duitse Europese neven.
Is de historische daling van de rentes goed nieuws?
MF: Men zou denken dat het slecht nieuws is, want het is het gevolg van paniek. Dit biedt overheden echter een fantastische gelegenheid. Deze run op staatsobligaties bewijst dat er nog geld genoeg in het systeem zit, maar dat dit geld elk risico ontvlucht. Dus moeten regeringen, zoals de Franse regering, hiervan profiteren om leningen te lanceren. Massieve hoeveelheden leningen om van deze lage koersen te profiteren om munitie voor de opleving van de economie te vergaren.
Een grote lening van de staat die een vrijstelling van belastingen en van successierecht geniet. Na de rente van Pinay in ´52, de lening van Giscard in ´73, waarom nu geen lening Lagarde in 2009?
Euroland Finance, opgericht in januari 1999 door de huidige CEO Marc Fiorentino, is een onafhankelijke investeringsbank, gereguleerd door de AMF (Autorité des Marchés Financiers) en goedgekeurd door de CECEI. Disclaimer Fiorentino: niet van toepassing.
