Een crash waar bijna niemand over praat
Als je in Nederland het nieuws over AI-aandelen volgt, krijg je vooral Amerikaanse namen te zien. Nieuwe records, nieuwe miljardeninvesteringen, nieuwe beloftes. Wat je veel minder hoort, is dat er al een AI-bubbel is geknapt. Alleen gebeurde dat niet in Silicon Valley, maar in China.
De Chinese AI-index staat inmiddels zo’n 40% onder de top. En de klap is vooral terechtgekomen bij kleine beleggers. Dat zijn mensen die precies deden wat ze overal om zich heen zagen gebeuren. Ze kochten in op het moment dat het verhaal het mooist klonk en de koersen het hardst stegen. Toen de verwachtingen niet uitkwamen, bleef er van dat verhaal weinig over.
Ik vertel dit niet om met de vinger naar China te wijzen. Ik vertel het omdat het een spiegel is. De Chinese particuliere belegger dacht niet anders dan de Europese. Hij zag een technologie die alles zou veranderen en wilde er op tijd bij zijn.
Wanneer goed nieuws niet meer genoeg is
Het tweede signaal komt uit een hoek waar je het niet zou verwachten. Bedrijven die geheugenchips maken, zijn samen goed voor ongeveer $2 biljoen aan beurswaarde. Ze leveren de onderdelen zonder welke geen enkel AI-datacenter draait. Hun winsten zijn sterk. En toch dalen hun aandelen.
Dat klinkt tegenstrijdig, maar het is een bekend patroon. Een koers weerspiegelt niet hoe goed het nu gaat, maar hoe goed beleggers denken dat het straks gaat. Als iedereen al rekent op uitstekende cijfers, dan zijn uitstekende cijfers geen verrassing meer. Ze zitten al in de prijs. Het enige wat dan nog kan verrassen, is een tegenvaller.
Bloomberg omschrijft het als een test. Deze chipreuzen moeten bewijzen dat AI geen bubbel is. Dat is een opmerkelijke omkering. Waar het verhaal eerst was dat AI altijd wint, hoor je nu steeds vaker dat het goede nieuws al is ingeprijsd.
We hebben dit eerder gezien
In 2000 ging het ook zo. Voordat de Nasdaq instortte, kregen techaandelen in Japan en Taiwan al zware klappen. Achteraf was dat de waarschuwing die veel beleggers hadden kunnen zien. Op het moment zelf leek het een lokaal probleem, ver weg van de Amerikaanse beurs waar alles nog omhoog ging.
Ik zeg niet dat geschiedenis zich precies herhaalt. Maar de volgorde valt op. Eerst haken de markten aan de rand af, daarna komt de scepsis dichterbij. En die scepsis groeit nu ook in Europa. In Duitsland is de zoekterm ‘KI Blase Aktien’, oftewel AI-bubbel aandelen, trending op Google. Dat zijn geen beursanalisten die dat intypen. Dat zijn gewone beleggers die zich zorgen beginnen te maken.
Wat dit betekent voor jouw portefeuille
De vraag is niet of AI een blijvende technologie is. Dat is het vrijwel zeker. De vraag is of de prijs die je vandaag betaalt al rekening houdt met een toekomst die misschien nooit zo rooskleurig wordt als beloofd. Dat verschil tussen een goed bedrijf en een goede belegging is precies waar de Chinese particulier tegenaan liep.
Wie nu veel in chip- of AI-aandelen zit, doet er goed aan om eerlijk naar zichzelf te kijken. Kocht je omdat je het bedrijf begrijpt, of omdat iedereen erover praatte? Weet je wat je doet als de koers 40% zakt, zoals in China gebeurde? Die vragen stel je liever nu dan midden in een daling.
Beleggen kent risico’s. Rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.
Komende donderdag om 9:00 uur geef ik een gratis online training waarin ik de 10 wetenschappelijk bewezen beleggingsstrategieën doorloop die werken in elk klimaat, ook nu. Aanmelden kan via deze affiliate link https://www.beleggen.com/training?r=tom
Heb jij je verwachtingen over AI-aandelen de afgelopen tijd bijgesteld, of zit je er nog net zo vol vertrouwen in als een jaar geleden?
