BlackRock trekt aan de bel
Er zijn van die momenten waarop een grote speler iets zegt dat je niet zomaar naast je neer kunt leggen. BlackRock, de grootste vermogensbeheerder ter wereld met meer dan tien biljoen dollar onder beheer, waarschuwt deze week dat de Amerikaanse inflatie opnieuw kan versnellen. Niet als theoretische mogelijkheid, maar als concrete verwachting: vandaag komen de mei-CPI-cijfers naar buiten, en de consensus rekent op een stijging naar 4,2%.
De reden is niet moeilijk te begrijpen. De spanningen tussen de VS en Iran hebben de energieprijzen de afgelopen weken omhooggeduwd, en energie is de brandstof van inflatie. Als je energie duurder maakt, wordt alles duurder: transport, productie, verwarming, voedsel. De inflatie die we in 2023 en 2024 dachten te hebben bedwongen, kan opnieuw zijn hoofd opsteken.
Wat dit extra beladen maakt, is de timing. Op 24e juni publiceert de Federal Reserve de resultaten van zijn jaarlijkse stresstests voor de grote Amerikaanse banken. Twee grote datapunten, in een markt die al op haar zenuwen zit. Als de inflatie tegenvalt én de bankensector kwetsbaar blijkt, hoef je geen glazen bol te hebben om te begrijpen dat de volatiliteit kan oplopen.
Wat juni 2022 ons heeft geleerd
We hebben dit eerder meegemaakt, en de les was pijnlijk. In juni 2022 verraste de Amerikaanse CPI met een uitkomst van 9,1%, ruim boven wat analisten hadden verwacht. De reactie van de markt was direct en meedogenloos: aandelen verloren op één dag 3% van hun waarde, obligaties daalden scherp, en beleggers die dachten dat het ergste achter de rug was, stonden met lege handen.
Het gevaarlijkste aan die periode was niet de inflatie zelf, maar het sentiment dat eraan voorafging. De markt had zichzelf wijsgemaakt dat de piek voorbij was. Analisten spraken van ‘piekende inflatie’, centrale bankiers klonken voorzichtig optimistisch, en veel beleggers hadden hun portefeuille al ingericht op een wereld van dalende rentes. Toen de werkelijkheid anders bleek, was de klap extra hard.
Nu, in juni 2026, dreigt hetzelfde patroon zich te herhalen. Het sentiment is de afgelopen maanden verschoven van ‘inflatie is onder controle’ naar ‘energieschok herlaadt de druk’. Dat is geen kleine bijstelling. Dat is een fundamentele verandering in het verhaal dat de markt zichzelf vertelt, en verhalen die veranderen, bewegen koersen.
Wat dit betekent voor jouw portefeuille
Als de CPI vandaag hoger uitvalt dan verwacht, zijn er drie categorieën beleggers die dat het hardst voelen. Ten eerste de obligatiebelegger: hogere inflatie dwingt de Fed tot verdere verkrapping, wat betekent dat de rente omhoog moet, en stijgende rentes zijn het gif voor obligatiekoersen. Een obligatie die je vorig jaar kocht met een rendement van 4% is morgen minder waard als de markt verwacht dat nieuwe obligaties 5% of meer gaan bieden.
Ten tweede de vastgoedbelegger. Hogere rentes maken hypotheken duurder, drukken de vraag naar woningen, en zetten de waarderingen van vastgoedfondsen onder druk. De Nederlander die zijn pensioen deels heeft gebouwd op vastgoed, direct of via een REIT, merkt dit in zijn kwartaaloverzichten. Ten derde de dividendbelegger in rentegevoelige sectoren zoals nutsbedrijven en telecom: die worden door de markt vergeleken met obligaties, en als obligaties aantrekkelijker worden, vloeien er beleggers weg.
Wat relatief bescherming biedt, zijn bedrijven met sterke prijszettingsmacht, grondstoffen, en aandelen in de energiesector zelf. Dat is geen aanbeveling om morgen je portefeuille om te gooien, maar het is wel de logica die de markt zal hanteren als de cijfers tegenvallen. Begrijpen hoe die logica werkt, is de helft van het werk.
De Fed zit klem, en dat is jouw probleem ook
Het meest ongemakkelijke aan de huidige situatie is dat de Federal Reserve weinig goede opties heeft. Als de inflatie inderdaad naar 4,2% stijgt, staat de Fed onder druk om de rente verder te verhogen of in elk geval de verwachting van renteverlagingen van tafel te vegen. Maar de Amerikaanse economie is al aan het vertragen, de woningmarkt staat onder druk, en de bankensector laat scheurtjes zien. Hogere rentes om inflatie te bestrijden kunnen tegelijkertijd de groei verder afknijpen.
Dit is wat economen een ‘stagflatoire druk’ noemen: inflatie die hoog blijft terwijl de groei terugloopt. Voor een centrale bank is dat het slechtste van twee werelden, omdat de traditionele instrumenten dan tegengesteld werken. Je kunt de rente verhogen om inflatie te bestrijden, maar daarmee vertraag je de economie verder. Of je houdt de rente laag om groei te ondersteunen, maar dan laat je de inflatie lopen.
Voor jou als belegger betekent dit dat de komende weken meer onzekerheid brengen dan de markt de afgelopen maanden heeft laten zien. Dat is geen reden voor paniek, maar wel een reden om vandaag goed op te letten. Hoe ga jij om met inflatie-onzekerheid in je portefeuille? Heb je al aanpassingen gedaan, of wacht je af?
10 wetenschappelijk bewezen strategieën om je vermogen te laten groeien.
1 gratis live training: donderdag, 9:00 uur. Meld je aan via deze link
