Een kleine verrassing: geen licht lagere, maar een licht hogere opening zojuist van de AEX.
Echt leuk is beleggen nog altijd niet. De AEX heeft een kortstondig herstel laten zien, maar zakt inmiddels… Een kleine verrassing: geen licht lagere, maar een licht hogere opening zojuist van de AEX.
Echt leuk is beleggen nog altijd niet. De AEX heeft een kortstondig herstel laten zien, maar zakt inmiddels weer vrolijk mee met het richtingbepalende Wall Street. Analisten daar lopen nogal achter de feiten aan met hun winsttaxaties, een fenomeen waar ook hier de beroepsgroep last van heeft. In goede tijden worden winsten met gemak tot vijf jaar vooruit geëxtrapoleerd,. In slechte tijden kost het kennelijk toch meer moeite het lijntje tijdig en voldoende de andere kant op te trekken. Frappant is dat ook bijvoorbeeld een IMF, die in principe toch overal zijn voelsprieten uit heeft staan, pas gisteren tot het inzicht kwam dat het economisch toch minder dreigt te gaan dan tot voor kort gedacht.
Vastslecht
Inveztor is al erg lang negatief op vastgoedfondsen, net als overigens uitzenders. Vanochtend kwam Wereldhave, zeker net het minste vastgoedfonds overigens, met derdekwartaalresultaten. Voorspelbaar: het steevaste opwaardeerspelletje, het indirecte resultaat, jarenlang een fraaie oppepper voor de winsten, draait nu de andere kant op. Geen opwaarderingen, maar afwaarderingen van de vastgoedportefeuille. Beleggers doen er goed aan, als er beursgenoteerd vastgoed in de portefeuille is, te focussen op het directe resultaat. Dat zal bij Wereldhave komen te liggen rond de € 5 per aandeel. Zet die variabele weg tegen de koers, slotkoers gisteren € 63, en het fonds is gewoon nog steeds te duur. Richtkoers: € 40.
Of je als belegger, mits eigenaar van een eigen huis, überhaupt ook nog vastgoedfondsen in de portefeuille moet hebben, is een andere discussie. Nog een addertje onder het (vastgoed) gras: huurverlagingen houden vastgoedfondsen niet van, dat verlaagt de waarde van de panden. De sector wil dat creatief nog wel eens oplossen door in mindere tijden de huren weliswaar gelijk te houden, maar als incentive om huurders over de streep te trekken een aantal maanden geen huur te berekenen.
AEX op weg naar?
De AEX is na een tussentijdse piek alweer ruim 10% kwijtgeraakt en staat year to date grofweg weer op een verlies van 50%. De hier en daar al geopperde eindejaarsrally lijkt weer ver weg. Of die er komt: te voorspellen laat zich dat niet, maar de kans daartoe is wel erg klein. Renteverlagingen door de ECB en BoE maken geen indruk. De markt zoekt nog steeds naar richtsnoeren over de lengte en diepte van de recessie. Nog een keer dan maar: een voorzichtig herstel op zijn vroegst in de tweede helft van 2010. Aangezien de markt ruwweg een klein jaar vooruit loopt, impliceert dat weinig kans op een fors herstel op de korte termijn, al zullen vermoedelijk een hoop beleggers al snakken naar enige vorm van stabilisatie.
Tot slot: even opletten vanmiddag. Om 14:30 uur worden de Amerikaanse werkloosheidscijfers bekend gemaakt. Gezien de vele recente headlines over banenschrappende bedrijven lijkt een optimistische visie over de uitkomst van dat cijfer een ongezonde variant van het de kop in het zand steken.
Martin Crum
Martin Crum is hoofdredacteur van Inveztor. Disclaimer Crum: geen posities in bovengenoemde fondsen op het moment van publiceren.
Nieuwsflits
