Het goede nieuws is dat de financiële crisis stukje bij beetje wordt opgelost.
De wereld is echt langs de rand van de afgrond gegaan, maar heeft zich op het nippertje hieruit weten te redden…. Het goede nieuws is dat de financiële crisis stukje bij beetje wordt opgelost.
De wereld is echt langs de rand van de afgrond gegaan, maar heeft zich op het nippertje hieruit weten te redden. Er is nog een lange weg te gaan voor alle problemen in het financiële systeem definitief tot het verleden behoren, maar het op- en verbouwen kan beginnen.
Het slechte nieuws is dat de markt daarom weer geheel focust op de economie en op de bedrijfscijfers. Een forse economische dip wordt door Inveztor al geruime tijd in het vooruitzicht gesteld en in dat verbad geldt helaas: het ergste moet nog komen. De derdekwartaalcijfers tot heden lijken zo slecht nog niet, maar wat voor de markt telt zijn de cijfers van morgen. De beurs loopt immers een klein jaar vooruit: de rake klappen in de afgelopen maanden voorspellen in dat verband weinig goeds.
Toyota wijst de weg
Als het economisch minder gaat, raakt dat in eerste instantie vooral bedrijven die gevoelig zijn voor een lekker in zijn vel zittende consument. Als die consument voor zijn baan vreest, dan worden grote aankopen zoals auto’s even uitgesteld. Een auto van drie jaar oud kan best nog een jaartje langer gereden worden en wat de buren daarvan vinden is even van ondergeschikt belang. Autofabrikant Toyota liet vanochtend weten dat het rekent op de sterkste winstval in achttien jaar tijd (- 56%). Daarmee staat het bedrijf natuurlijk niet alleen: in de VS voeren General Motors en Ford een ware overlevingsstrijd. Zonder overheidssteun zal voor GM het doek vallen. Het bedrijf staat er financieel rampzalig voor, de omzetten zakken extreem en het wordt of vluchten naar een Chapter 11 of het handje ophouden in Washington.
Verlies voor Aegon
Kijken we naar de AEX: levensverzekeraar Aegon meldt vanochtend een verlies over het derde kwartaal van € 329 miljoen. Dat kwartaalverlies heeft alles te maken met verdere afboekingen. Inzoomend op de cijfers zonder die afboekingen laat een winst zien van € 500 miljoen, een daling van een kleine 30% ten opzichte van eind september vorig jaar. Volgens de Haagse verzekeraar blijft het klimaat ‘extreem onzeker.’
Vlak over de grens meldde het Belgische KBC, bankverzekeraar, een kwartaalverlies van ruim € 900 miljoen. Ook hier vooral te wijten aan afboekingen op hightech financiële producten en onder andere de beleggingsportefeuille. Geschoond voor al deze ellende rest een beperkte winstdaling van 15%.
AEX terug naar af
De AEX zal een procent of drie lager openen. Het afwentelen van de financiële crisis is inmiddels van ondergeschikt belang. Interessant wordt om te zien in hoeverre de slechte economie vanaf het derde kwartaal, met als gevolg lagere winsten, al is ingeprijsd in de aandelenmarkt. De AEX noteert optisch erg laag, maar de ‘w’ van de k/w verhouding zal nog een flinke duikvlucht maken. Een vrij somber verhaal: het spook van de werkloosheid duikt weer op, arbeidstijdverkorting, wellicht vervroegde pensionering: 2009 gaat geen leuk jaar worden. Althans, niet in termen van een bloeiende economie.
Het wordt bijna saai, maar een voorzichtige, defensieve houding blijft nog altijd de boodschap. De komende periode zal veel meer blijken dan een korte economische dip. Wie graag ver vooruit kijkt: een voorzichtig herstel in de tweede helft van 2010 ligt het meest voor de hand. Zo ver lopen markten niet vooruit.
Martin Crum
Martin Crum is hoofdredacteur van Inveztor. Disclaimer Crum: geen posities in bovengenoemde fondsen op het moment van publiceren.
Nieuwsflits
