De dollar is in een ´roller coaster´ terechtgekomen. De ene dag wordt ’s werelds belangrijkste reservevaluta een waarde van 1,28 tegen de euro toebedacht, even later schrijft de financiële pers de munt de grond in en staat er 1,34 op de teller. Dat was woensdag (19 juni) het geval, vlak voor de speech van Fed-voorzitter Ben Bernanke. Enkele uren na de speech stond 1,316 op het koersenbord. Het kan verkeren, zei Bredero ooit.
Asset bubbels
De oorzaak voor de waardestijging van de dollar ten opzichte van bijna alle belangrijke valuta’s in de wereld waren de plannen van de centrale bank. De Fed is voornemens om nog voor het einde van 2013 een begin te maken met de afbouw van het monetaire verruimingsprogramma, beter bekend als QE3. De motivering voor dit besluit is, dat de economie van de VS volgens de Fed althans weer aan de beterende hand is en niet langer met een eindeloze stroom van goedkope liquiditeiten ondersteund hoeft te worden.
Maar er speelt nog iets anders. Bij de Amerikaanse centrale bankiers heerst wellicht de overtuiging, dat er wereldwijd zogeheten asset bubbels zichtbaar worden. Door de Fed en andere centrale banken zijn de afgelopen jaren stromen liquiditeiten de wereld in gepompt. Die hebben zeker in de Opkomende Markten voor veel onbalans op de financiële markten gezorgd. Door nu op de rem te gaan staan hoopt de Fed wellicht een ontploffen of leeglopen van deze bubbels te voorkomen.
De paniekverkopen van afgelopen donderdag zijn een bewijs dat beleggers de visie van de Fed delen, dat er door de excessieve verruiming de financiële markten naar een te hoog niveau zijn gestegen. De woorden van Bernanke hebben waarschijnlijk het effect, dat een broodnodige correctie op gang is gekomen. Beleggers beseffen weer, dat de koersstijgingen alleen nog maar op de aanwas van goedkoop geld waren gebaseerd.
Voordelen
Is de koersstijging van de dollar ten opzichte van andere belangrijke valuta’s blijvend? Daar zijn goede argumenten voor aan te voeren. De belangrijkste is wel, dat de VS er economisch relatief goed voorstaan, zeker in vergelijking met Europa. De Fed heeft de groeivooruitzichten voor 2014 verhoogd naar 3,5%. Die groeiversnelling is te danken aan enkele belangrijke voordelen die de VS momenteel genieten ten opzichte van vele andere regio’s. De industrie in de VS profiteert van het voorhanden zijn van overvloedig veel goedkope schalieolie en schaliegas. Daardoor wordt de industrie in de VS weer erg concurrerend. Er is zelfs sprake van een herindustrialisering. Veel Amerikaanse bedrijven halen een deel van hun productiefaciliteiten terug uit het Verre Oosten, terwijl bedrijven uit bijvoorbeeld Europa nu liever in de VS investeren dan in eigen land.
Dat is nog niet alles. Dankzij de teruglopende energie-importen lopen de tekorten op de handelsbalans snel terug. Die bedragen nu maandelijks nog grofweg $ 40 miljard. Als we de energierekening uit dit tekort halen blijft er nog slechts $ 10 miljard over. Trouwens, ook de overheidstekorten beginnen fors terug te lopen. Bedroeg dat enkele jaren geleden nog bijna 8%, dit jaar komt het uit in de buurt van 3% en voor het komend jaar wordt een tekort tussen 2% en 3% verwacht. De snelle daling van de tekorten is toe te schrijven aan Sequester, het willekeurige bezuinigingsprogramma, dat aan het begin van dit jaar van kracht werd.
De VS heeft zijn bankencrisis voortvarend aangepakt. Het bankwezen functioneert haast weer als vanouds en er zijn daar weinig geluiden van kritiek meer te horen over de kredietverlening aan particulieren en MKB-bedrijven. Herstel van de huizenmarkt tenslotte zorgt voor ruim 1%-punt extra economische groei. Herstel van de huizenprijzen, maar zeker ook van de werkgelegenheid geeft de Amerikaanse consument een gevoel van vertrouwen in zichzelf.
Tenslotte
Het nadeel van het bezuinigingsprogramma is, dat het de economische groei vertraagt met bijna 1%. Dat is ook de reden dat de Fed denkt, dat de Amerikaanse economie dit jaar met slechts 2,4% zal groeien. Het goede nieuws is, dat de negatieve effecten van die bezuinigingen in de loop van de tweede helft van het jaar gaan wegebben. Dat is dan ook terug te zien aan de groeiverwachtingen voor 2014. Die worden, zoals gezegd, geraamd op 3,5%. Bij een groei van 3% of meer en een aantrekkende leningsactiviteit behoort een veel hogere rente dan nu. Dat duwt de koers van de dollar omhoog, bijvoorbeeld ten opzichte van de euro. Volgens beleggersbank JP Morgan ligt een daling van de euro ten opzichte van de dollar naar 1,2480 in het verschiet! Dat betekent dat de dollar voorlopig weer een veilige haven voor beleggers is.
Trendzoeker
De internationale valutamarkten zijn erg in beweging. Waar beweging is, daar liggen kansen voor beleggers, grote kansen zelfs. Actief zijn op Forex, de internationale valutamarkten is echter een riskante aangelegenheid. Als u uw risico’s graag minimaliseert en toch optimaal wil profiteren, is het misschien aan te raden in overleg te gaan met professionals. We hebben die in huis.
www.trendzoeker.nl
