{jcomments off}Het is niet de vraag òf, maar wannéér …
Uranium werd in 1789 ontdekt door de Duitse scheikundige Martin Heinrich Klaproth in het mineraal pekblende. Het element werd genoemd naar de planeet Uranus, die acht jaar eerder was ontdekt. De zoektocht naar en ontginning van radioactieve ertsen begon in de Verenigde Staten aan het begin van de 20e eeuw. Er werden toen bronnen van radium gezocht voor het gebruik in lichtgevende verf voor wijzers in horloges en dergelijke. Radium werd gevonden in uraniumerts. Uranium werd voor de defensie-industrie van belang gedurende de Tweede Wereldoorlog.
Rond 1960 nam de behoefte aan militair uranium in de Verenigde Staten af door de nucleaire ontwapening. Tegelijkertijd kwam er meer behoefte aan uranium voor gebruik in kernreactoren.
Fukushima
Kort na de ramp in maart 2011 in Fukushima, Japan, waar de kernreactor, door een onderzeese aardbeving met als gevolg daarvan de tsunami, volledig werd verwoest, is er in de hele wereld een enorme weerstand ontstaan tegen kernenergie. Duitsland ging, onder leiding van Bondkanselier Angela Merkel, zelfs zo ver dat alle Duitse kerncentrales gesloten moesten worden. Geleidelijk is men er in diverse landen achter gekomen dat de wereldeconomie gewoon niet kan blijven draaien zonder die kernenergie. Als je ziet hoeveel kerncentrales er overal in de wereld in aanbouw, dan wel gepland of voorgesteld zijn, dan kan er maar één conclusie zijn :
We gaan door met kernenergie. Het is niet de vraag òf, maar wel wannéér ?
Hier zijn wat ruwe cijfers, terug gelezen uit een grafiek :
IN AANBOUW GEPLAND VOORGESTELD
CHINA 27 51 130
INDIA 7 16 40
RUSLAND 11 21 28
VERENIGDE STATEN 2 14 12
JAPAN 4 8 5
OEKRAINE 0 4 7
VER. ARABISCHE EMIRATEN 1 5 8
ZUID KOREA 5 6 0
Tussen 1995 en 2003 schommelde de prijs van uranium tussen de 8 en 17 dollar per pond U3O8, uranium oxide. Daarna begon de opmars die in 2007 nog eens een extra boost kreeg door de overstroming in Cigar Lake.
Deze mijn is eigendom van CAMECO 50 PROCENT
AREVA 37 PROCENT
IDEMITSU 8 PROCENT
TEPCO 5 PROCENT
Cigar Lake is een heel belangrijke locatie waar rijke voorkomens zijn aangetroffen. Die overstroming kwam op het moment dat de mijn op het punt stond in gebruik genomen te worden.
Het hoogtepunt van de uraniumprijs was in juni 2007 op 138 dollar. Doordat andere mijnen meer zijn gaan produceren en door de ontmanteling van nucleaire wapens is de prijs enorm gedaald tot een niveau van ongeveer 40 dollar. Medio 2010 trad er een herstel op tot circa 70 dollar op het moment van de ramp in Fukushima.
Doordat Japan vijftig van zijn kerncentrales gingen sluiten kwam de uraniumprijs sterk onder druk te staan. De verwachting is dat dit land een deel van die reactoren zal herstarten en dat dit de uranium-prijs weer een boost zal geven. Dit gegeven en de U.S. – Russian Highly Enriched Uranium Agreement, die Rusland het recht geeft uranium uit de kernkoppen te halen en te verkopen, op zijn eind loopt, zal een steun zijn voor de uraniumprijs gedurende het komende jaar. De aankondiging van de herstart van die reactoren zal ongetwijfeld het sein zijn voor het begin van het herstel.
Het einde van de Amerikaans – Russische overeenkomst zal naar verwachting een gemis van 24 miljoen pond uranium concentraat betekenen, aldus Patricia Mohr, vice-president en commodity expert van Scotia Capital.
De belangrijkste leveranciers van uranium zijn de volgende landen : Kazachstan, Canada, Australië, Namibië, Niger en Rusland. In Canada is het Athabasca Basin een belangrijk gebied voor de uranium-mijnbouw, daar vinden we onder andere Cigar Lake met 217 miljoen pond U3O8 met een gehalte van 18,30 procent en McArthur River met 379 miljoen pond en een gehalte van 16.36 procent.
Waarom uranium en waarom nu?
Gewoon omdat andere energiedragers op raken. De gemakkelijk winbare olievelden raken uitgeput, waardoor de oliemaatschappijen moeten overstappen naar de moeilijker winbare, en daardoor duurdere, oliebronnen. Windenergie, zonne-energie en waterkracht leveren nog te weinig op, dus wordt er naar een alternatief gezocht. En dat is gevonden in kernenergie. Waarom wordt nu voor de komende jaren een aanmerkelijk hogere prijs voor uranium verwacht ? Om het heel eenvoudig te zeggen: Er is gewoon te weinig aanbod om aan de vraag te kunnen voldoen. De reactoren in de wereld hebben in 2013 behoefte aan 65.000 ton uranium, terwijl de mijnen maar 58.000 ton produceren. Het verschil wordt gedeeltelijk opgevuld door het opwerken / verrijken van reeds gebruikte hoeveelheden. En dat met het vooruitzicht dat de behoefte aan elektriciteit met 75 procent zal toenemen tegen 2035.
Kernenergie is de schoonste (geen uitstoot) en veiligste (per opgewekte kWh) manier van energie opwekken in vergelijking met welke brandstof dan ook. Zelfs Japan schrikt er niet voor terug, met premier Abe die beweert dat degene die een eind wil maken aan de opwekking van kernenergie zich onverantwoordelijk gedraagt. Zo zijn er wereldwijd 70 reactoren in aanbouw, meer dan 160 gepland en nog eens 315 voorgesteld. Ik ben me er van bewust dat deze aantallen niet overeenstemmen met de uit de grafiek gelezen getallen. Dit zal gedeeltelijk verklaard kunnen worden, doordat er in andere landen ook nog wat activiteit zal zijn.
Er zal in de komende zes jaar een extra aanbod nodig zijn van 90 miljoen pond om aan de vraag te voldoen. Gedurende de laatste acht jaar nam de output wereldwijd met 48 miljoen pond toe. Dat is de reden dat analisten voorspellen dat de uranium-prijzen in 2014 – 2015 zo’n 65 tot 85 procent hoger zullen zijn dan de 35 dollar van dit moment.
Gedurende de laatste twintig jaar heeft Rusland ongeveer 20 miljoen pond uranium aan de Verenigde Staten geleverd. Dat was afkomstig van de ontmanteling van nucleaire wapens en uit Russische mijnen.
RAMING URANIUM PRIJZEN 2013 2014 2015 2016 2017
HOOGSTE 65.00 70.00 75.00 90.00 80.00
LAAGSTE 41.30 48.00 55.00 64.00 70.00
GEMIDDELDE 48.47 57.85 65.09 70.90 70.50
Areva
Areva is een internationaal Frans industrieconcern dat actief is in de energie-opwekking, voornamelijk kernenergie. Op dit gebied is het de wereldleider. Verder is het bedrijf actief in de uranium-mijnbouw, het ontwerp, de bouw, het onderhoud en het beheer van kernreactoren en de verwerking van verbruikte nucleaire brandstof. Het bedrijf heeft uraniummijnen of -reserves in Australië, de Verenigde Staten, Mongolië, Niger en de Centraal Afrikaanse Republiek en heeft een aandeel in mijnen in Zuid-Afrika, Canada, Niger en Kazachstan.
Cameco
Cameco Corp., een van de grootste uranium producenten van de wereld, heeft de winst in het derde kwartaal 2013 meer dan verdubbeld door een groter volume en contracten met vaste prijzen, die de dalende spotprijzen voor uranium wat matigden. Zo is Cameco er in geslaagd in het derde kwartaal een gemiddelde prijs van 50,73 dollar te maken, een verbetering van 12 procent ten opzichte van vorig jaar. De netto winst voor het kwartaal kwam uit op 53 cent per aandeel, waar de analisten waren uitgegaan van slechts 19 cent.
Het bedrijf heeft de productie outlook voor het hele jaar 2013 wel wat terug geschroefd van 23,3 naar 23,1 miljoen pond. Dit in verband met constructie-problemen die de mijnbouwer dwongen tot een uitstel van de start van het heel belangrijke Cigar Lake project in het noorden van Saskatchewan.
Een joint venture van Cameco, Areva en twee andere partners zullen in het eerste kwartaal van 2014 starten met de productie van uranium en gedurende enige jaren zal de productie geleidelijk worden opgevoerd.
Denison Mines
Eén van de redenen waarom de koers van Denison Mines zo laag is wellicht tax selling. Dit is het verschijnsel dat beleggers die vermogenswinstbelasting moeten betalen hun belastbaar bedrag omlaag kunnen brengen door verlies te nemen in belangen waar ze al op verlies staan. Zodra deze verkoopdruk eind december ophoudt, zit de kans er dik in dat de koers mooi opveert.
Een voordeel voor beleggers is dat Denison Mines een sterke balans heeft met 27 miljoen dollar in kas en bijna geen schulden heeft. Verder mag de mogelijkheid niet worden uitgesloten dat Denison Mines zou worden overgenomen. De broker Raymond James verhoogde zijn advies van ‘outperform’ naar ‘high takeover potential’, vanwege de uranium-voorkomens van wereldklasse in de Wheeler en McClean Lake Neill projecten.
De vooruitzichten op lange termijn zijn erg ‘bullish’ omdat de vraag naar kernenergie zeker zal toenemen. De zorgen in deze industrietak ten gevolge van de crisis in Japan zijn aan het verflauwen en de premier van Japan is weer positief ten opzichte van kernenergie.
Als je dan verder rekening houdt met de groeiende economie in China en ook de toenemende vraag per hoofd van de bevolking, dan kan het niet anders dan dat de vraag naar energie zal toenemen. Denison Mines heeft een belang van 60 procent in het Wheeler River project, dat de op twee na grootste uraniumvoorkomens ter wereld herbergt. Verder heeft Denison Mines een belang van 22,5 procent in het McClean Lake project.
De kans op een overname van Denison Mines zijn eigenlijk groter dan ooit wegens de nieuwe handelsovereenkomst van eind oktober 2013. Deze nieuwe overeenkomst, aangekondigd door de premier van de Canadese provincie Saskatchewan, heft de beperkingen van buitenlands eigendom in de uraniummijnbouwindustrie op. Voorheen was het zo dat een niet-Canadees bedrijf niet meer dan 49 procent van een Canadese uraniummijnbouwer mocht bezitten. Door deze overeenkomst kan dus naast het Canadese Cameco, ook het Britse Rio Tinto en het Franse Areva belangstelling tonen voor Denison Mines.
Ook zou deze overeenkomst een versnelling in gang kunnen zetten van een overname van Denison Mines en mogelijk zelfs een tegen elkaar opbieden van deze drie partijen. Om even te laten zien hoe de ontwikkeling sinds 1 november 2013 is geweest, volgen hier wat cijfers.
1NOV13 HOOGSTE LAAGSTE 13DEC13 % ? YTD
AREVA AREVA.PA 17.84 19.78 16.69 18.36 2.9 41.8
CAMECO CCJ 18.94 21.30 18.47 20.83 10.0 3.0
CAMECO CCO.TO 19.76 22.61 19.33 22.09 11.8 10.7
DENISON MINES DNN 1.05 1.19 1.05 1.12 6.7 -11.1
DENISON MINES DML.TO 1.10 1.25 1.10 1.19 8.2 -4.8
RIO TINTO RIO.L 31.84 33.81 30.98 31.80 -0.1 -13.8
RIO TINTO RIO 51.17 54.17 50.09 52.79 3.2 -13.6
URANIUM PART. U:TO 4.78 5.68 4.77 5.38 12.6 0.6
IDEM URPTF 4.62 5.33 4.61 5.07 9.7 -4.5
GLOBAL X URANIUM
MINES ETF URA 14.38 15.30 13.95 14.50 0.8 -13.6
Dilemma
Zodra je wilt gaan beleggen in uranium, krijg je te maken met een dilemma. Past deze belegging in een duurzame portefeuille of niet? Dat uit uranium elektriciteit kan worden opgewekt dat weet iedereen. Maar is het nou duurzaam vanwege de lage uitstoot van CO2? Of juist niet vanwege het onveilige radioactieve afval en het risico van ernstige ongevallen zoals in Fukushima?
Ik wil hier geen mening geven over of kernenergie duurzaam is of niet of een mening geven over of beleggen in uranium past in een duurzame portefeuille. Dat laat ik jullie over. Maar als je ook van mening bent dat we in de toekomst niet zonder kernenergie kunnen en wilt gaan beleggen in uranium dan is het goed om te weten dat het rechtstreeks beleggen in deze delfstof niet mogelijk is.
De markt van uranium is namelijk geen openbare markt waar iedereen met termijncontracten op kan handelen. En dat is maar goed ook. Stel je voor dat elke terrorist zo maar aan uranium kan komen. Uranium is niet alleen de krachtigste energiebron ter wereld, maar je kunt er ook krachtige wapens mee bouwen.
De enige manier om in uranium te beleggen is door aandelen te kopen van ter beurze genoteerde uraniummijnbouwbedrijven. Naast zulke aandelen is er ook de mogelijkheid – ter bevordering van wat spreiding van risico’s – een tracker, ook wel genoemd ETF te kopen.
KOERS NU HOOGSTE LAAGSTE 50-DAAGS SMA 100-DAAGS SMA 200DAAGS SMA
52 WEKEN 52 WEKEN
AREVA AREVA.PA 18.82 19.78 10.80 117.16 14.94 13.65
CAMECO CCJ 20.83 22.87 17.27 19.16 19.35 20.00
DENISON MINES DNN 1.12 1.62 0.97 1.08 1.13 1.19
UR – Energy URG 1.13 1.39 0.71 1.11 1.11 1.05
MARKET VECTORS
TRACKER URANIUM NLR 46.82 48.63 39.66 46.96 45.87 44.35
Jeb Handwerger, van Seeking Alpha, noemt zeven redenen waarom de prijs van uranium een belangrijke stijging zal laten zien :
1. De giftige luchtverontreiniging in China en India is dodelijk voor de mens en verhoogt de vraag naar kernenergie;
2. de rijke olielanden zoals de Verenigde Arabische Emiraten en Saudi-Arabië doen grote investeringen in de nucleaire industrie om hun afhankelijkheid van fossiele brandstoffen te verminderen;
3. diverse landen hebben recent hun verbod op uraniummijnbouw en het bouwen van reactoren na tientallen van moratoriums opgeheven;
4. Cameco liet de wereld versteld staan door winst te laten zien en dat zelfs over een periode dat de uraniumprijs op een 8-jaars low staat;
5. de fusie- en overname-activiteit is de laatste twee jaar bijzonder laag geweest;
6. het beëindigen van levering van Russisch uranium (voortkomend uit de ontmanteling van kernkoppen) aan Amerika. Dit programma beliep een periode van twintig jaar. Het einde hiervan zou wel eens de katalysator kunnen zijn voor de nieuwe vraag om het deficit van 24 miljoen pond te compenseren;
7. er zijn nu meer kerncentrales in aanbouw dan dat er vóór Fukushima bestonden. De wereld realiseert zich dat de kernenergie nodig hebben voor schone energie.
IK HEB EEN BELANG IN CAMECO EN IN DENISON MINES
Meer over de mogelijkheden bij US Option Traders, klik hier.
