De aandelenbeurzen stonden in augustus andermaal zwaar onder druk, waarbij het herstel in de laatste week van augustus een fors verlies niet kon verhinderen. De AEX-index verloor ruim 11%, terwijl de EuroStoxx50 zelfs een verlies van circa 14% optekende. Het beleggingsfonds wist de schade te beperken tot -5,9%, wat een…
De aandelenbeurzen stonden in augustus andermaal zwaar onder druk, waarbij het herstel in de laatste week van augustus een fors verlies niet kon verhinderen. De AEX-index verloor ruim 11%, terwijl de EuroStoxx50 zelfs een verlies van circa 14% optekende. Het beleggingsfonds wist de schade te beperken tot -5,9%, wat een outperformance is van circa 8% ten opzichte van de benchmark EuroStoxx50.
Deze outperformance kon worden gerealiseerd doordat de portefeuille (deels) was afgedekt tegen koersdalingen. Het resultaat werd evenwel gedrukt door resultaten van long only portefeuilles zoals de DividendPortefeuille en de RatioPortefeuille. Op lange termijn bezien, hebben deze strategieën desalniettemin hun sporen verdiend, dus maken we ons hier niet zoveel zorgen over. Bij een herstel lieten deze strategieën een meer dan gemiddelde stijging optekenen.
AEX presteert dramatisch in augustus
De Europese schuldencrisis is nog steeds niet opgelost, ondanks dat er honderden miljarden euros aan belastinggeld tegenaan worden gegooid en ondanks de massale steunaankopen van obligaties van zwakke Europese landen door de ECB. Afgelopen weekend hebben vertegenwoordigers van het IMF, de Europese Centrale Bank en de Europese Commissie Griekenland verlaten omdat het land zich niet aan de afspraken houdt. Niet erg bemoedigend voor de situatie in Griekenland.
De AEX presteerde dramatisch in augustus en verloor ruim 11%. Ondanks het forse herstel vanaf het dieptepunt in augustus tot eind vorige maand, is de brand nog niet meester. Dat bleek maar weer deze week, waarbij de AEX opnieuw hard onderuit ging.
Het 200-daags voortschrijdend gemiddelde geeft ook nog geen reden tot veel optimisme, aangezien de richtingscoëfficiënt nog steeds negatief is. De huidige correctie biedt evenwel kansen, waarbij ondergewaardeerde fondsen in portefeuille kunnen worden opgenomen.
Dubbel profiteren van correctie
Weliswaar moest de RatioPortefeuille in augustus terrein prijsgeven, maar dat ging slechts ten koste van de riante opgebouwde winst van de afgelopen jaren. Sinds de start van de RatioPortefeuille in februari 2008 bedraagt de winst circa 43%, terwijl de EuroStoxx50 52,7% lager staat.
Daarmee wordt opnieuw aangetoond dat de RatioPortefeuille geen eendagsvlieg is en middels een brede spreiding een uitstekend resultaat kan worden geboekt. Tijdens correcties kunnen ondergewaardeerde fondsen in portefeuille worden opgenomen.
De DividendPortefeuille heeft dit jaar last van de tegenwind, maar hiervoor geldt ook: de lange termijn resultaten zijn bemoedigend. Terwijl de EuroStoxx50 sinds het jaar 2000 gehalveerd is, bedraagt de score van de dividendstrategie +200%. Het dividendrendement van aandelen, die deel uitmaken van de DividendPortefeuille, wordt gunstiger bij dalende koersen.
Door geduld te betrachten én oog te hebben voor de lange termijn, krijgen fondsen die in de Ratio- en DividendPortefeuille voorkomen voldoende tijd om een fraai resultaat te boeken. Het kan immers enige tijd duren voordat de onderwaardering door de markt wordt onderkend. Correcties bieden dan ook kansen om ondergewaardeerde fondsen of aandelen met een goed dividendrendement (bij) te kopen.
De SuperMomentumPortefeuille is jarig: op 1 september 2010 zag deze portefeuille het levenslicht. De score is niet onverdienstelijk: +15,2% in 12 maanden tijd, terwijl de EuroStoxx50 per saldo 25,9% verloor. In augustus profiteerden shortposities in diverse Europese indices van de dalende sectoren. De portefeuille Energie en Financiële dienstverlening heeft in augustus ook zijn waarde bewezen dankzij shortposities in diverse financials en de Europese bankenindex.
In juni werd voor de TopPortefeuille reeds het neerwaarts risico afgedekt middels een shortpositie in de AEX-index. Deze posities hebben ervoor gezorgd dat de schade werd beperkt. Overall wist het beleggingsfonds de markt in de afgelopen maand andermaal te verslaan, ditmaal met maar liefst 8%. Dankzij de brandverzekering kan het verlies op de aandelenportefeuilles (gedeeltelijk) worden gecompenseerd.
Veel beleggers zetten in de huidige roerige tijden liever hun geld op een spaarrekening. Bij het op een spaarrekening zetten van gelden bent u van één ding zeker: het zeer lage rendement. Uw kapitaal wordt aangetast door inflatie en niet te vergeten belasting. Het volgen van de index middels een indexfonds verdient evenmin de voorkeur.
Een goed voorbeeld is de dramatisch presterende Japanse aandelenbeurs: de Nikkei stond 20 jaar geleden rond 40.000 punten en beweegt nu rond 8500 punten. Beleggers die indertijd voor hun oude dag belegden via een beleggingsfonds dat de Japanse index volgt (Japan werd destijds dezelfde kwaliteiten toegedicht als China nu), zagen circa 80% van hun vermogen in rook op gaan.
Deze beleggers moeten derhalve hun beleggingen met 344% zien toenemen om op het aankoopniveau uit te komen. Zelfs dan zijn zij er per saldo veel bij in geschoten, gezien de belasting en inflatie die de koopkracht aanzienlijk hebben aangetast. Indexbeleggers in Griekenland hebben sinds 2007 eveneens een groot deel van hun vermogen in rook zien opgaan.
Daarom geeft BeursBulletin nog steeds de voorkeur aan een actieve benadering van de markt. Daarbij dienen de resultaten wel over een langere periode te worden beoordeeld. Selectief ondergewaardeerde aandelen met een fraai dividend en een mooie winstgroei opnemen in portefeuille, al dan niet met een bescherming, verdient dan ook onze voorkeur.
Harm van Wijk
www.BeursBulletin.nl
Voor de grafieken verwijzen wij u naar het weekblad.
