De aandelenbeurzen stonden in september andermaal zwaar onder druk, waarbij de AEX een nieuw dieptepunt voor dit jaar rond 256 punten bereikte. De long only strategieën Ratio- en DividendPortefeuille hadden opnieuw last van veel tegenwind, maar de portefeuilles met bescherming wisten gelukkig de schade nog te beperken.
Hoewel de…
De aandelenbeurzen stonden in september andermaal zwaar onder druk, waarbij de AEX een nieuw dieptepunt voor dit jaar rond 256 punten bereikte. De long only strategieën Ratio- en DividendPortefeuille hadden opnieuw last van veel tegenwind, maar de portefeuilles met bescherming wisten gelukkig de schade nog te beperken.
Hoewel de resultaten op korte termijn onder druk staan, hebben de strategieën Ratio- en DividendPortefeuille hun waarde bewezen. De correctie op de aandelenbeurzen biedt de mogelijkheid om ondergewaardeerde fondsen tegen scherpere prijzen op te nemen. Bij een herstel lieten deze strategieën in het verleden een meer dan gemiddelde stijging optekenen.
AEX consolideert in dalende trend
De Europese schuldencrisis, waarbij de Griekse problemen de boventoon voeren, woekert maar voort. De financiële waarden lagen opnieuw onder druk, waarbij diverse financials zelfs onder het dieptepunt van 2009 doken. (Eind) september leefden de financials kortstondig op, waardoor de schade bij deze sector, bij de AEX en de Stoxx 50 werd beperkt.
De AEX presteerde in september teleurstellend. De index scherpte het dieptepunt voor dit jaar verder aan, waardoor de dalende trend een impuls kreeg. De AEX blijft in de dalende trend zolang de weerstandszone rond 284 punten intact is. Bovendien is de brand pas meester wanneer de weerstandszone tussen 290 en 300 punten wordt doorbroken. In deze zone bevinden zich diverse toppen die een barrière kunnen opwerpen voor de AEX.
Hoewel wij op onze hoede zijn zolang deze weerstandszones intact zijn, biedt de correctie eveneens kansen. Ondergewaardeerde fondsen kunnen tegen gunstigere koersen in portefeuille worden opgenomen.
Profiteren van de correctie
Er hebben in het afgelopen decennium diverse crises plaatsgevonden, van het uiteenspatten van de tech-bubbel, de aanslagen op het WTC tot aan de bankencrisis en de huidige landencrisis. Daarbij verloren de aandelenmarkten aanzienlijk terrein. De AEX stond in 2000 op 703 punten en is in de afgelopen 11 jaar ruim 60% gedaald. De Ratio- en Dividendmethode presteerden aanzienlijk beter dan een buy and hold-strategie.
Middels een brede spreiding, zowel qua aankoopmomenten als qua fondsen, kan een uitstekend resultaat worden behaald. Tijdens correcties kunnen ondergewaardeerde fondsen in portefeuille worden opgenomen. Korte termijn fluctuaties zijn nu eenmaal inherent aan beleggen. Het is belangrijk om oog te blijven houden voor kansen.
De DividendPortefeuille heeft de afgelopen maanden eveneens last van tegenwind, maar voor deze strategie geldt ook dat de lange termijn resultaten bemoedigend zijn. Terwijl de Eurostoxx50 sinds het jaar 2000 gehalveerd is, bedraagt de score van de dividendstrategie +200%. Het dividendrendement van aandelen, die deel uitmaken van de DividendPortefeuille, wordt gunstiger bij dalende koersen.
Door geduld te betrachten én oog te hebben voor de lange termijn, krijgen fondsen die in de Ratio- en DividendPortefeuille voorkomen voldoende tijd om een fraai resultaat te boeken. Het kan immers enige tijd duren voordat de onderwaardering door de markt wordt onderkend. Correcties bieden dan ook kansen om ondergewaardeerde fondsen of aandelen met een goed dividendrendement (bij) te kopen.
De portefeuilles die met een bescherming werken, zoals de TopPortefeuille en de portefeuille Energie en Financiële dienstverlening, werden goed beschermd door de diverse shortposities. De shortpositie in de AEX-index en een aantal shortposities in de bankensector staan inmiddels op een mooie winst. Deze brandverzekering had dan ook een dempend effect op het verlies op de aandelenposities.
Het is begrijpelijk dat veel beleggers voorzichtig zijn vanwege de huidige marktomstandigheden, maar het is een beter alternatief dan sparen. Geld op een spaarrekening biedt een zeer laag rendement, waarbij het ook nog de vraag is of een bank wel overeind blijft. Een (bijna) faillissement van een bank is niet ondenkbeeldig, getuige Fortis en de recente ontwikkelingen bij het Belgische Dexia. Aandelen vallen buiten de boedel in geval van een faillissement van een financiële instelling.
Het blind volgen van een index middels een indexfonds verdient ook niet onze voorkeur. De dramatische rendementsontwikkeling van de Portugese PSI en de Italiaanse MIB-index en de Griekse ASE-index spreken boekdelen.
Beleggers die hun zuurverdiende geld hebben belegd in dergelijke indices, hebben aanzienlijk verloren en zullen (vele) jaren moeten wachten om überhaupt weer op het aankoopniveau uit te komen. Zelfs dan zijn zij er per saldo veel bij in geschoten, gezien de belasting en inflatie die de koopkracht aanzienlijk hebben aangetast.
Daarom geeft BeursBulletin nog steeds de voorkeur aan een actieve benadering van de markt en systematisch beleggen op basis van bewezen strategieën. Daarbij kan de portefeuille eventueel (gedeeltelijk) worden beschermd.
Correcties worden tevens benut om ondergewaardeerde fondsen tegen gereduceerd tarief in portefeuille op te nemen. De fondsen krijgen van BeursBulletin voldoende tijd om te renderen. Selectief ondergewaardeerde aandelen met een goed dividend en een mooie winstgroei verdienen dan onze voorkeur. De strategieën hebben zich in het verleden bewezen, ook of misschien wel juist, tijdens mindere periodes.
Harm van Wijk
www.beursbulletin.nl
Voor de grafiek, tabel en/of afbeelding verwijzen wij u naar het weekblad.
