Het self storage bedrijf Shurgard heeft momenteel twee aandeelhouders. Die aandeelhouders willen het bedrijf naar de beurs brengen. Wat ze nu echter eerst gedaan hebben, is zichzelf een superdividend uitkeren van 300 miljoen dollar.
Het bedrijf is dus financieel uitgehold en gaat dan nu naar de beurs gebracht worden.
Dat is niet chique.
Zeker niet omdat het werd gefinancierd via een lening. De vraag is nu hoe eventuele toekomstige aandeelhouders hier tegen aan kijken. Voor mij is zo’n actie een no-go als ik een belegging bij een beursgang zou overwegen.
Hier is duidelijk sprake van cashen ten koste van toekomstige eigenaren.
Bij een beursgang kunnen zowel oude aandelen aangeboden worden (dus verder cashen) en/of nieuwe aandelen uitgebracht worden. (hetgeen verwatering inhoudt).
De twee eigenaren stellen echter dat ze geen aandelen zullen aanbieden bij de beursgang. In feite houdt dit in dat ze onuitgegeven aandelen alsnog gaan uitgeven EN dat daarnaast nieuwe aandelen gecreëerd gaan worden.
Het bedrijf probeerde al in 2006/2007 naar de beurs te komen, maar de beurscrisis gooide toen roet in het eten. Met de uitkering van het superdividend hebben de eigenaren het eerste deel van de winst nu toch al binnen, de rest is de kers op de appelmoes.
Analisten moeten heel goed kijken naar de winstgevendheid inclusief de nieuwe lening en de nieuw uit te geven aandelen. De cijfers uit het verleden zijn namelijk heel erg verraderlijk en geven een heel verkeerd beeld.
Ik doe nu al zeker niet mee bij een eventuele IPO. Ik heb geen vertrouwen in de goede bedoelingen van de huidige aandeelhouders.
